公司股价表现 - IBM股价收盘报223.35美元，单日跌幅达13.15%，创2000年以来最大单日跌幅 [2] - IBM股价在2月份迄今累计跌幅已达27%，或创下至少自1968年以来最大的单月跌幅 [2] 市场担忧触发因素 - 人工智能公司Anthropic宣布其Claude Code产品推出新编程功能，可实现商业编程语言COBOL的大部分研究分析工作自动化 [2] - 市场担忧该技术进展可能颠覆IBM的大型主机业务前景 [2] - COBOL是一种诞生于20世纪50年代末、在商业数据处理领域占主导地位的编程语言，广泛用于支付处理和零售交易系统等场景，而这正是IBM的核心业务板块 [2] - 美国约95%的ATM交易使用COBOL，每天有数千亿行COBOL代码在生产环境中运行，支撑着金融、航空和政府部门的关键系统 [2] - 过去对COBOL系统进行现代化改造需要大量顾问花费数年时间，而Claude Code这类工具可以自动完成其中耗费精力最多的探索和分析阶段 [2] IBM业务与财务表现 - 目前运行COBOL的大多数大型主机由IBM制造，IBM相当一部分营收仍与大型主机及相关维护生态相关 [4] - IBM 2025年第四季度实现营收196.9亿美元，同比增长12% [4] - 第四季度软件收入90.3亿美元，同比增长14%，占总营收比例达45.8% [4] - 软件部门毛利率高达85.0%，其高毛利率特性显著提升了公司整体盈利能力 [4] - 第四季度咨询收入53.5亿美元，同比增长3.4% [4] - 第四季度基础设施部门营收达51.3亿美元，超过了平均预期，部分得益于去年发布的最新大型机持续热销 [4] - 第四季度每股运营收益4.52美元 [4] - 第四季度自由现金流75.5亿美元，同比增长23% [4]