市场表现与交易数据 - A股马年首个交易日三大指数集体上涨，沪指涨1.17%报4129.78点，深证成指涨1.82%，创业板指涨1.76% [1] - 沪深京三市半日成交额达15210亿元，较上日放量3074亿元，全市场超4200只个股上涨 [1] - 黄金概念股表现强势，晓程科技涨超14%，白银有色、湖南白银涨停，四川黄金、中国黄金涨超8% [1] - 多只黄金相关ETF大幅上涨，黄金股ETF、黄金股票ETF等涨超5%，黄金ETF博时、金ETF嘉实等涨超4% [1] 黄金投资产品结构 - 黄金股ETF投资于在港A股上市的黄金相关公司，权重股聚焦金矿股如紫金矿业、山东黄金、中金黄金，也包含珠宝零售公司如老铺黄金、周大福 [1] - 黄金ETF锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易 [1] - 金ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，透明度高且流动性好，支持T+0日内交易 [2] 金价驱动因素与机构观点 - 瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司 [2] - 分析师认为，地缘政治风险高企及美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力，2025年全球黄金需求预计突破5000吨 [2] - 瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨 [2] - 招商期货维持看多贵金属观点，认为黄金在央行购金大逻辑支持下依旧维持强势 [3] - 华福证券认为，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改 [4] 宏观经济与地缘政治背景 - 美国1月份CPI同比上涨2.4%，核心CPI维持在2.5%，2月份数据显示因关税政策实施，耐用品价格出现脉冲式上涨 [3] - 2月初零售销售增长开始放缓，反映出高物价对购买力的挤压 [3] - 地缘政治危机再起，特朗普公开表示“正在考虑对伊朗进行有限军事打击”，叠加此前美军控制委内瑞拉领导人的余波，全球地缘政治溢价上升 [3] - 美国关税政策出现戏剧性转折，最高法院否决部分关税政策后，特朗普宣布将依据其他法律对全球商品加征10%的新关税，政策不确定性促使避险资金涌入黄金 [3] - 美国就业数据韧性及美联储官员偏鹰派言论削弱市场降息预期，市场对首次降息预期从此前6月延后至7月 [4] 黄金供需基本面 - 供应增长似乎受限，咨询公司伍德麦肯兹估计到2028年约有80座矿山将耗尽当前的生产计划，表明短期内供应弹性有限 [2]