报告引发的市场震荡与核心逻辑 - 一份名为《2028全球智能危机》的思想实验报告引发华尔街剧烈震荡，导致DoorDash、美国运通等软件与支付板块遭遇恐慌性抛售 [1] - 报告核心逻辑为AI能力爆炸式提升导致企业大规模裁员降本，被替代的白领收入消失引发消费需求萎缩，进而形成“企业收入承压→继续加码AI替代人力→更多失业”的负反馈循环 [1] - 报告提出“幽灵GDP”概念，指产出在增长但机器不消费，导致产出未在人类消费经济中循环 [1] - 报告预测，到2028年6月，该螺旋将把失业率推高至10.2%，标普500指数从2026年高点回撤38% [2] 美股市场情绪与叙事修正 - 市场情绪脆弱，对AI叙事的信任处在临界点，一份思想实验报告将市场对AI商业化闭环迟迟未能兑现的深层恐惧具象化 [2] - 美股科技板块正经历从“叙事溢价”向“定价真实性”的剧烈回归，以亚马逊、谷歌、微软、Meta为例，2026年合计高达6600亿美元的资本开支计划与约18%的收入增速形成巨大剪刀差，市场对“烧钱换增长”模式心存疑虑 [2] - 美股此轮调整的核心是“杀估值”，即对资本开支容忍度下降，对业绩兑现要求变严 [3] 对A股与港股市场的启示 - 第一层启示：A股市场不应再简单跟随美股“映射”炒概念，美股调整带来的估值压力将传导至A股和港股，尤其对前期跟涨但缺乏基本面支撑的概念股形成回调压力 [3] - 第二层启示：估值剪刀差可能成为安全垫，当前港股核心科技资产如腾讯、阿里巴巴的动态市盈率在21-22倍左右，显著低于美股“七巨头”30-40倍的估值水平，意味着港股下跌空间相对有限 [3] - 第三层启示：投资主线正从“算力基建”切换到“应用落地”，2026年是“AI代理”普及元年，国内AI投资核心矛盾转向“谁能在应用场景里先赚到钱”，拥有庞大C/B端场景及在垂直赛道找到盈利模式的公司成为新焦点 [4] - 第四层启示：实物资产的重估刚开始，应从“原子vs比特”框架寻找无法被AI提示词替代的价值来源，具体包括：能源与核能供应链（AI的尽头是电力）、硬件瓶颈环节（网络互联设备、先进封装材料）、有色金属（电网和芯片制造基础原材料）、以及国防工业（信息化、无人化升级） [4][5] 未来市场趋势与投资焦点 - AI投资进入下半场，市场将越来越“较真”，关注商业模式能否被AI真正重构以及账目能否算清 [5] - A股和港股将同步进入分化加剧的新阶段，未来赢家将是能在AI浪潮中真正重构商业模式的企业，以及在实物资产领域具备核心技术和供给能力的制造商 [5]