文章核心观点 - 险资增持银行股符合长期趋势 预计2026年和2027年合计将有约4000亿资金增持银行股 配置动力预计从26年第二季度开始增强 继续看好银行股的绝对收益机会 [1] 险资增持银行股的原因 - 内部驱动力：银行股是险资大类资产配置的长期选择 因其股息高、长期稳健经营 且大部分银行股资本占用好于其他股票 适配险资在成本覆盖、期限匹配、资本约束三方面的配置需求 [1] - 外部催化：政策引导和会计准则切换打开增持空间 自2022年起各类政策鼓励长期资金入市 包括拓宽投资范围、下调股票投资风险因子以提升权益投资空间、引导长周期考核 同时非上市险企将于2026年实施新准则并预计新设OCI账户 保险资产负债新规也加大对稳定收益覆盖负债成本的考核 预计将推动险企加大高股息资产配置 [1] 险资增持银行股的方式 - 增持形式以二级市场举牌为主 头部险企主要举牌港股大行 其他险企主要举牌中小银行 近年来部分险资也通过协议转让和可转债转股方式参与投资 而定增和IPO目前仍受限 [2] - 投资记账方式主要包括交易性金融资产(TPL)、其他综合收益(OCI)、长期股权投资三类 重点关注价差、股利、股权回报率等情况 [2] 险资增持银行股的空间展望 - 新增权益空间：预计险资2026年和2027年新增流入股票市场的金额分别为1.34万亿和1.41万亿 [3] - 银行股增配空间：预计2026年和2027年分别有1977亿和2076亿资金配置银行股 两年合计约4000亿 [1][3] - 银行个股增持方向：预计优质区域城农商行将成为险资重点增配方向 因其基本面强 且头部险企已在2025年开始认可并进入部分银行前十大股东名单 同时中小险企也寻求中小银行长期股权投资机会 此外 港股大行和头部股份行预计将继续获得增配 因部分险资在相关银行的持仓距5%上限仍有空间 [3] 险资增配银行股的时间节点与跟踪指标 - 配置节点：认为当下已进入险资配置银行板块的合理区间 预计保险公司资产负债管理办法于2026年7月1日实施 可能会在第二季度及下半年带来险资对高股息标的的增配 [4] - 跟踪指标：需关注未来新增保费高增长的持续性 以及银行股与各类资产的估值对比 截至最新 申万银行指数PB估值为0.51倍 处于近五年44%分位数 TTM股息率为4.7% 显示估值性价比高 同时需关注保险公司举牌、股东资格获批等相关公告 [4]