核心观点 - 公司2025-26财年第三季度实现营收与利润高速增长，AI业务表现尤为亮眼，PC市场占有率持续提升，各核心业务均展现强劲发展势头，券商维持“买入”评级并看好其未来成长潜力 [1] 财务表现 - 第三季度实现总收入222亿美元，同比增长18% [1] - 归母净利润达5.5亿美元，调整后归母净利润同比增长37%至5.89亿美元，调整后归母净利润率为2.7%，同比与环比均提升 [1] - 券商预测公司25/26FY、26/27FY、27/28FY营业收入分别为802亿美元（+16.1%）、871亿美元（+8.6%）、929亿美元（+6.6%）[3] - 券商预测公司25/26FY、26/27FY、27/28FY非香港财务报告准则归母净利润分别为17.9亿美元（+24.3%）、19.7亿美元（+9.7%）、23.1亿美元（+17.3%）[3] 业务板块表现 - IDG（智能设备业务）收入158亿美元，同比增长14%，占总收入71% [1] - ISG（基础设施方案业务）收入52亿美元，同比增长31%，占总收入23% [1] - SSG（方案服务业务）收入27亿美元，同比增长18%，占总收入12% [1] - AI相关营收同比激增72%，占集团总营收的32% [2] AI业务进展 - AI成为财报核心亮点，公司在AI设备、基础设施、服务及解决方案领域需求强劲 [2] - AI服务器营收实现高双位数增长，公司目前手握155亿美元AI服务器潜在用户订单 [3] - 在2026 CES上推出AI超级智能体联想Qira，预计下一季度搭载该智能体的设备将正式出货 [2] - 公司正受益于AI产业发展红利，未来将持续享受个人AI、推理AI的高成长机遇 [2] PC与移动业务 - PC业务竞争力巩固，高端化与AI化双轮驱动，AI PC营收实现高双位数增长 [2] - 据IDC数据，联想PC市占率同比提升1个百分点至25.3%，出货量达1930万台 [2] - 旗下摩托罗拉手机销量和激活量创历史新高，核心区域增长跑赢市场平均，移动业务成为重要增长极 [2] 基础设施方案业务(ISG)战略 - ISG业务收入同比增长31%至52亿美元，客户群扩大推动基础设施业务收入创历史新高 [3] - 本季度对ISG实施战略重组，产生2.85亿美元一次性重组费用，此次重组将助力ISG在下一财年重回盈利轨道 [3] - 重组预计将实现未来三个财年年均超2亿美元的成本节约，为长期盈利能力提升奠定基础 [3] 市场地位与展望 - 公司作为全球智能设备与基础设施领域的领军企业，正凭借AI全产业链布局、核心业务升级及精细化运营实现高质量增长 [4] - 随着AI技术持续渗透及各业务板块协同发展，公司有望在人工智能时代持续抢占发展先机 [4] - 券商给予公司合理市值1537亿港元，对应目标价12.4港元/股，维持“买入”评级 [3]