文章核心观点 - 2026年国内储能容量补贴及新能源车换新政策落地叠加全球内生需求爆发将驱动新一轮碳酸锂周期上行 产业链将迎来整体通胀 同时钠电等新技术具备替代经济性有望规模放量 [1][2] - 2026年2月锂电产业链排产虽受春节影响环比小幅回落 但同比维持35%-60%的高增长 全产业链景气度依然高企 [1][5] 碳酸锂周期与价格 - 碳酸锂价格在2026年1月27日报价17.0万元/吨 较上月上涨42% 氢氧化锂报价16.5万元/吨 较上月上涨62% [1] - 受电池出口退税退坡引发的“抢出口”及补库需求驱动 碳酸锂与氢氧化锂月涨幅分别达74%和95% [6] - 复盘历史 2015-2025年碳酸锂历经两轮完整产业周期 2025年产业链价格及库存均回归历史低位 2026年将开启新一轮周期上行 [2] 新能源汽车市场 - 2025年12月中国新能源乘用车批发销量达142万辆 同比增长3% 环比下降10% 全年累计批发1421万辆 同比增长26% [1] - 2025年12月全球新能源车市场分化：中国销量142万辆同比增3% 欧洲十国销量30万辆同比增35% 美国销量8万辆同比下降35% [3] - 中国市场渗透率达56% 欧洲市场渗透率达33% 美国市场渗透率为7% [3] - 中国全年累计增长16%略低于预期 欧洲累计增长35%远超预期 美国市场因联邦税收抵免于9月底终止而持续承压 [3] 储能市场 - 2025年12月中国储能装机为63GWh 同比增长95% 环比增长441% 主要因年底项目集中并网冲刺 全年累计装机146GWh 累计同比增长33% [4] - 欧洲2025年全年累计新增储能装机33GWh 同比增长46% 高增源于英国及德国等地公用事业级大型项目集中交付及峰谷价差提升经济性 [4] - 美国2025年12月储能并网5GWh 同比增长14% 环比增长97% 全年累计装机39GWh 累计同比增长39% 增长低于预期 市场因《大而美法案》带来的长期不确定性而放缓 [4] 锂电产业链排产 - 2026年2月电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比增长35%-60% 其中隔膜、电解液同比增幅超50% [1][5] - 各环节排产环比小幅回落2%-13% 主要受春节假期影响 但全产业链仍维持高景气度 [5] 锂电材料价格 - 碳酸锂价格回升驱动产业链整体通胀 磷酸铁锂等正极材料因成本压力大幅跟涨 [2][6] - 电解液环节成品价稳 但核心原料六氟磷酸锂、VC、DMC价格因处传统需求淡季且供应增加出现4%-12%的小幅回落 [6] 新技术发展 - 钠电等新技术开始具备替代经济性 有望迎接规模放量 [1][2] - 固态电池产业化进程全面加速 已迈入规模化应用元年 [7] - 2025年预计全球固态电池出货36GWh 半固态电池于高端电动车型实现批量装车 全固态电池中试线密集投建 [8] - 产品端：宁德时代凝聚态电池能量密度达500Wh/kg并已量产 辉能科技全固态电池通过车规测试 [8] - 车企端：丰田计划2027年量产全固态电池 蔚来半固态电池包已交付 [8] - 材料端：硫化物固态电解质规模化制备取得进展 成本下降路径明晰 [8] - 预计2030年全球固态电池出货量有望达到614GWh 技术代际更替进程显著提速 [8]