港股市场整体表现 - 受关税恐慌、地缘政治紧张及美股大跌影响，港股三大指数在2月24日大幅下挫，恒生指数收报26590.32点，下跌491.59点，跌幅1.82%；国企指数收报9007.86点，下跌189.52点，跌幅2.06%；恒生科技指数收报5270.70点，下跌114.65点，跌幅2.13%，盘中一度跌至2.7% [1][2] - 权重科技股全线下跌拖累大市，美团下跌4.24%，腾讯下跌3.35%，小米、阿里巴巴、京东分别下跌2.24%、2.76%、1.11% [3] - 南向资金当日净买入31.31亿港元，其中港股通（沪）净买入9.6亿港元，港股通（深）净买入21.7亿港元 [14] 下跌板块及原因分析 - 大金融板块表现弱势，保险股跌幅尤其明显，中国人寿下跌6.07%，新华保险下跌5.79%，中国太保下跌4.53% [2][11][13] - 保险板块下跌与上市险企2025年第四季度归母净利润增速承压有关，主要因权益持仓比例较高，而2025年第四季度成长板块（如科创50指数下跌10.1%）回调导致以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生浮亏 [12] - 旅游及观光板块继续下跌，中国中免大跌10.51%，携程集团下跌3.83% [9][11] - 中国中免下跌主要因失去上海机场部分免税经营权，且春节销售数据未达公告标准 [10] - 影视娱乐板块跌幅较大，丰德丽控股下跌9.80%，猫眼娱乐下跌8.18%，主要受春节档票房同比大幅下滑影响 [2][13][14] 逆势上涨板块及驱动因素 - 半导体存储概念股逆势上扬，兆易创新大涨11.91%，澜起科技上涨4.92%，华虹半导体上涨3.05% [2][7][9] - 上涨驱动因素是海力士在2月20日的电话会上表示，受AI客户强劲需求和供应增长有限推动，所有客户需求都无法满足，存储价格将持续上涨，DRAM和NAND库存仅余约4周，且2026年的HBM（高带宽内存）已全部售罄 [8] - 油气设备与服务板块继续上涨，山东墨龙上涨11.41%，中石化油服上涨5.21%，中海油田服务上涨4.74% [3][5] - 上涨与地缘政治紧张加剧有关，美伊核协议谈判进展有限，美国向中东增派军事力量，伊朗在霍尔木兹海峡附近举行军演，市场担忧全球石油供应可能中断 [4] - 商业用车及货车板块走高，中集集团上涨11.85%，潍柴动力上涨7.29% [5][7] - 根据2026年1月国家金融局交强险数据，国内商用车销量达20万台，同比增长19%，创近几年1月新高，主要受新能源商用车强势增长和报废更新政策推动 [6] 行业展望 - 中信证券研报展望，2026年2月是重要分水岭，AI Coding能力的跃升使全球有效代码规模进入指数级膨胀阶段，但社会实物生产价值总量和总收入扩张速度远落后于此，全球可能先经历代码量膨胀、执行力过剩、竞争加剧和资本投入回报率受损的过程 [16]