文章核心观点 - 煤炭板块底部或已基本探明，后续有望开启向上行情 [1][2] 行业供给分析 - 国内供给方面，陕西地区民营煤矿自2月5日开始停产放假，内蒙古大部分民营煤矿自2月10日开始停产放假，国有煤矿以短期3-5日检修为主，煤矿开工整体处于全年低位水平 [1] - “三西”地区煤矿产能利用率为85.5%，周环比下降3.3个百分点 [1] - 进口供给方面，印尼煤炭政策自2025年11月以来变动频繁，市场关注2026年产量配额下降及征收出口关税等政策 [1] - 2026年2月4日有报道称，印尼煤炭矿企因产量配额削减暂停煤炭现货出口，市场关注度大幅提升 [1] - 普拉博沃政府执政后，印尼煤炭政策从单纯追求产量转向保障国内能源安全与深加工增值，其减产、出口减量政策的置信度有所提升 [1] - 综合来看，国内产能有望核减，进口煤数量有望收缩 [2] 行业需求与价格 - 需求方面，临近春节，节前下游实际需求有限 [1] - 受进口煤性价比丧失及北方港口库存持续下降影响，上游预期向好，报价上调 [1] - 少量投机及刚需采购共同推升价格，价格涨幅扩大 [1] 相关金融产品 - 煤炭ETF（515220）在2月24日收涨超3% [1] - 该ETF跟踪中证煤炭指数（399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 指数采用等权重分配方式，以体现行业分散化特征，反映了煤炭行业内公司的整体表现，具有较高的股息率和周期性波动特点 [2]