行业概览 - 2025年中国境内ETF市场规模已突破6万亿元，成为亚洲第一大ETF市场[1] - 越来越多的投资者选择通过指数基金搭建核心仓位，指数基金被视为帮助实现资产配置的“工具箱”[1] 资产配置的五个维度 - 资产配置的核心在于多元分散，广发基金建议从五个维度着手：成份股、风格、行业与策略、投资市场和大类资产[1] 维度一：不同的成份股 - 投资者需避免“伪分散”，即投资于成份股重合度高的指数基金[2] - 以沪深300和中证800为例，后者包含前者的全部成份股，同时持有两者相当于加倍配置了300只股票，未能有效分散风险[2] - 相比之下，中证1000与中证800的成份股完全不重合，同时持有能起到对冲或互补的作用[2] - 布局多只基金时，应穿透到底层，选择成份股重合度低甚至完全互斥的品种[2] 维度二：不同的风格 - 股票可根据市值规模划分为大盘、中盘、小盘等不同风格[3] - 市值千亿以上通常归为大盘股，代表指数如上证50、沪深300；市值300亿至1000亿为中盘股，代表指数如中证500；市值50亿至300亿为小盘股，代表指数如中证1000[3] - 历史数据显示A股存在风格轮动：2013年至2015年小盘风格占优；2016年至2020年大盘风格占优；2021年至今小盘风格再次占优[3] - 根据指数年度收益率数据，例如2013年中证1000收益率为31.59%，2014年上证50收益率为63.93%，2015年中证2000收益率为109.78%，2025年中证2000收益率为36.41%，显示不同风格在不同时期表现各异[4] - 在指数搭配中，建议采取“大小结合”的策略，利用不同风格在宏观环境下的表现差异形成有效对冲[5] 维度三：不同的行业与策略 - A股市场除宽基指数外，还拥有丰富的行业指数（如科技、医药、消费）和策略指数（如红利、低波动）[6] - 投资者可选择关联性较低的行业及策略指数进行搭配[6] - 可采用“核心-卫星”策略：以主流宽基指数（如沪深300）作为高比例核心仓位，再选择若干处于景气周期或估值底部的行业/策略指数作为低比例卫星仓位[6] 维度四：不同的投资市场 - 不同国家与地区的市场走势存在差距，投资于低相关性的海外市场有助于实现更深层级的分散[8] - 近年来A股独立性增强，长期涨跌主要由自身经济基本面和政策逻辑决定[8] - 投资者可借助QDII指数基金进行全球化布局，市场主要挂钩美股指数（如纳斯达克100、标普500）及港股指数（如恒生科技指数、恒生消费指数）[8] 维度五：不同的大类资产 - 不同大类资产之间存在互动关系，例如股市调整时债券可能因避险需求走强，呈现负相关[9] - 部分资产之间相关性较弱，例如商品与股债相关性低，其走势更受自身供需因素影响[9] - 根据2008年1月1日至2025年12月31日的相关性数据，沪深300与10年期国开债的相关系数为-0.06，呈现负相关；沪深300与SGE黄金9999的相关系数为0.05，呈现低相关[10] - 将负相关性（如股票+债券）或低相关性（如股票+黄金）的资产组合搭配，能够降低组合整体波动[10] 公司观点与能力 - 广发基金建议投资者从上述五个维度审视优化投资组合，让资产配置更具科学性[11] - 广发基金多年来坚持打造多资产、多市场、多策略的全能资管能力，已形成全面完备的产品体系，可为投资者提供全天候的投资工具和解决方案[11]