核心观点 - 贝莱德预计欧洲信贷利差将维持区间震荡，当前固定收益资产的实际收益率颇具吸引力，有望抵消市场对人工智能潜在冲击的担忧 [1] 欧洲信贷市场展望 - 尽管企业债收益率溢价处于多年来最窄水平，但实际收益率仍处在十年高位 [1] - 企业基本面持续改善，企业正积极去杠杆、提升运营效率与盈利水平 [1] - 以当前利差水平很难获得可观的资本增值，但锁定票息收益并长期复利积累能收获相当不错的回报，尤其是在当前收益率水平下 [1] 收益率与市场环境 - 欧洲高等级企业债平均收益率约3%，而通胀预期稳定在欧洲央行2%的目标水平下方，这使得实际收益率创下十余年来新高 [1] - 欧洲经济增长前景“虽不惊艳但保持向好”，区域利率环境趋于稳定 [2] - 稳定的宏观环境对固定收益投资者而言十分有利 [3] 资金流向与投资者行为 - 实际收益率的优势持续吸引资金流入该资产类别，机构与零售投资者需求稳定，为市场提供支撑 [1] - 投资者手中仍持有大量现金，具备进一步配置信用债的空间 [1] 市场分化与投资策略 - 市场表现将出现分化，部分行业与发行主体难以适应AI技术普及，将在行业内部及跨行业间催生赢家与输家 [3] - 投资者需要更深入研究来挖掘最优收益来源 [3] - 除投资级债券外，还可关注高收益债、新兴市场债及资产支持证券，以获取额外的收益增量 [3]