全球主要市场表现分化 - A股三大指数全线上涨，录得马年首日开门红，而港股恒生科技指数下跌逾2%，再度逼近技术性熊市 [1] - 隔夜美股主要指数均跌逾1%，标普500指数回吐今年所有涨幅，纳斯达克指数年内下跌2.64% [1] - 全球主要资产年初至今表现各异，俄罗斯卢布上涨2.87%，上证指数上涨2.85%，而纳斯达克指数下跌2.64%，恒生科技指数下跌2.37% [5] 美股科技巨头遭遇显著抛售 - 美股七大科技巨头（Mag7）中，微软年内跌幅超20%，已于1月29日成为首家跌入技术性熊市的公司 [8] - 亚马逊因超预期的2000亿美元AI资本开支压力，于2月12日成为第二家跌入技术性熊市的公司 [8] - Meta自去年高点累计下跌18.4%，有望成为第三家跌入技术性熊市的科技巨头，至此除英伟达外，其他Mag7巨头年内表现全军覆没 [8] - 具体个股年涨跌幅显示，微软下跌20.32%，亚马逊下跌11.07%，Meta下跌3.46%，苹果下跌2.00%，谷歌-A下跌0.48%，而英伟达上涨2.71%，特斯拉上涨11.09% [10] 市场风格切换与AI投资逻辑反思 - 市场正经历从追捧高资本开支的科技巨头向其他板块切换的过程，背后是对AI投资回报的质疑 [12] - 过去三年AI繁荣推动Mag7总市值逼近18万亿美元，但市场开始追问天量资本开支如何形成回报，以及AI生产力提升后的赢家与输家 [12] - 开年以来，美股SaaS软件、财富管理、物流等多个行业遭遇“先卖再说”的抛售潮 [12] - 一份《2028年全球智能危机》文章在海外社交媒体引发广泛传播，其核心观点认为AI可能导致“高产出、低就业、弱消费、金融崩塌”的通缩螺旋 [13] 机构持仓变动分析 - 截至去年四季度末，Mag7仍是机构重仓股，持股市值前七名分别为：英伟达（3,0535.59亿美元）、微软（2,5605.50亿美元）、苹果（2,5255.68亿美元）、亚马逊（15678.64亿美元）、谷歌-A（13991.78亿美元）、博通（12303.84亿美元）和META（11157.22亿美元） [13][14] - 机构在去年四季度开始从过度拥挤的科技巨头资产中撤离，减持幅度最大的个股包括：英伟达（减持5.7873亿股）、台积电（减持4.5018亿股）、苹果（减持2.0944亿股） [15][16] - 亚马逊、特斯拉、微软和谷歌-A在四季度均被机构减持超1亿股 [16] - Meta在四季度仅被机构合计减持45.33万股，且美国对冲基金大鳄阿克曼四季度抄底新进Meta，认为其是清晰的AI受益者且估值被错杀 [17] - 机构四季度增持的个股行业分布在传媒、非银金融、房地产、石油石化等传统行业，增持股数最多的包括奈飞（增持3022.34万股）、SERVICENOW（增持693.78万股）和BROOKFIELD（增持412.63万股） [18][19] 现金储备与市场信号 - 截至2025年三季度末，伯克希尔哈撒韦的现金储备为3817亿美元，达历史最高水平，且现金规模首次超过其美股持仓总市值（约2742亿美元） [22] - 这是巴菲特历史上第五次现金超过股票，最近三次分别发生在1987年黑色星期一前夕、1999-2000年互联网泡沫顶峰和2007-2008年金融危机 [22]