美股市场内部结构 - 美股市场内部强度不再如以往强劲 市场修正的触发因素本身是次要的 关键在于为第一张多米诺骨牌的倒下做好准备 [1] - 尽管美股过去三年表现亮眼 但表面之下暗流涌动 做空标普500期货的意愿多年来持续增加 且近期再次加剧 显示投资者不再像过去那样高枕无忧 [4] - 所谓的“聪明投资者”迄今并未真正采取负面立场 近几周和几个月 在广泛的标普500指数中未出现显著的派发行为 [5] 市场参与者行为与指数表现 - 开盘后行动反映了交易员的实际活动 纳斯达克指数呈现明显疲软态势 自秋季以来 头寸在后台被持续且稳定地削减 [7] - 抛售首先波及“科技七巨头” 随后是软件股 美国软件股自研指数自2025年底以来已下跌超过30% 且目前抄底为时过早 [7] - 标普500指数自2025年11月以来显著跑输全球股指 其作为全球金融中心火车头的地位所剩无几 自身的趋势强度也已减弱 结构上出现内部问题 [8] 市场情绪与宏观环境 - 市场情绪开始转变 自年底以来最多为中性 现在似乎明显恶化 这是投资者可能突然放弃之前还坚守的头寸的时刻 [9] - 经济方面不再提供顺风 最新数据没有为多头提供氧气 反而将其夺走 [10] - 最高法院关于进口关税的裁决虽不意外 但增加了不确定性 [12] 地缘政治风险与大宗商品市场 - 伊朗的地缘政治因素更为重要 美国在地区的军事集结表明局势有变 伊朗背后有俄罗斯和中国支持 其拥有的超音速导弹目前据信尚无防御手段 [12] - 全球约20%的石油产量需经过霍尔木兹海峡 中国从伊朗进口的石油很大部分也经由此地 科威特、沙特、伊拉克和阿联酋等国也通过此海峡出口石油 [13] - 全球约20%的液化天然气市场也经过同一海峡 目前市场反应平静 贵金属已以更高的市场价格做出反应 但股市和油市迄今反应不大 [14] - 若军事升级 几乎没有船东愿意让船只通过霍尔木兹海峡 即使其官方保持开放 [14]