传媒板块市场表现 - 2026年2月某交易日，传媒板块大幅回调，影视ETF(516620)收跌超7%，游戏ETF(516010)收跌超4% [1] - 影视板块下跌核心原因是2026年春节档票房大幅不及预期，节后市场预期修正压力集中释放 [1] - 游戏ETF下跌主要受其跟踪指数中接近10个百分点的影视权重股拖累，游戏行业自身基本面并无明显利空 [1] 2026年春节档票房表现 - 2026年春节档（初一至初七）总票房预计约56.83亿元，同比下降超31%，创近8年春节档票房新低 [2] - 实际票房大幅低于市场此前对标2024年春节档80亿水平的普遍预期 [2] - 票房不及预期的核心原因包括：缺乏现象级合家欢爆款；头部影片《飞驰人生3》虽以27亿票房领跑但市占率集中度不足以带动大盘；部分影片题材圈层化，口碑破圈效应不强；短视频、短剧等碎片化娱乐方式对观影需求形成持续分流 [2] - 尽管今年春节档为史上最长9天假期，放映场次刷新影史纪录至433万场，但整体上座率仅22.5%，较2025年近乎腰斩，供需错配明显 [2] 游戏行业基本面状况 - 春节期间多端游戏流水数据表现健康，行业高景气延续 [3] - 头部公司表现强劲：腾讯超7款游戏位列iOS畅销榜Top10；《王者荣耀》马年限定皮肤微博超话冲至游戏总榜第一；《和平精英》除夕日活跃用户数超9000万 [3] - 游戏出海表现亮眼：《心动小镇》海外2月流水超2500万美金，环比增长超200%，其Discord社区成员突破80万 [3] - 女性向游戏潜力持续验证：《超自然》春节日活跃用户数创新高，iOS畅销榜最高排名第六；《鹅鸭杀》2月流水环比增长46%；《我的花园世界》登顶小游戏畅销榜 [3] - 端游市场同样高景气：美团数据显示春节假期中小城市网吧电竞交易规模增长近200% [3] - 后续产品线丰富，3月仍有《洛克王国》、EVE等潜在爆款上线，产品催化不断 [3] 行业ETF与投资观点 - 游戏ETF(516010)跟踪中证动漫游戏指数(930901)，覆盖游戏动漫全产业链；影视ETF(516620)跟踪中证影视主题指数(930781)，覆盖影视制作发行渠道全产业链 [4] - 游戏板块核心公司估值性价比在成长板块中依然突出，当前基本面扎实、估值合理，春节流水验证行业景气 [3][4] - 影视板块此前已累积较大涨幅，当前票房落地证伪，短期调整压力仍需消化 [2][4]