市场表现与事件概述 - 马年首个交易日（2月24日）市场迎来开门红，三大指数全部收涨，年前连续跌停的国投瑞银白银LOF（161226）复牌后涨幅高达9%，午盘后直接涨停，最新价为3.103元，涨幅9.996% [1][2] - 国投瑞银白银LOF在涨停当日，其溢价率达到40.37%，换手率为11.80%，成交额为13.18亿元 [2] 白银LOF补偿方案详情 - 国投瑞银于除夕前一天出台了白银LOF的赔偿方案，并于2月26日正式启动，这是中国公募基金史上首次因调整估值而进行的赔偿 [24] - 赔偿方案为分层补偿：对2月2日净值确认赎回的投资者，若因估值调整（从-17%调至-31.5%）的影响金额在1000元以下，将获得全额补偿，这部分投资者占比超过九成 [4][6][25] - 对于估值调整影响金额超过1000元（含）的自然人投资者，赔偿金额为1000元加上超出部分乘以一定比例，但该比例未公布，方案未对尚未赎回的投资者提供补偿 [5][6][26][27] 赔偿方案对公司财务的影响 - 根据控股股东国投资本的公告，该赔偿方案预计对国投资本2026年度归母净利润的负面影响将低于其2024年经审计归母净利润的5% [7][28] - 国投资本2024年归母净利润为26.94亿元，因此本次事件对国投资本造成的最大亏损预计为1.347亿元 [10][31] - 由于国投资本间接持有国投瑞银基金31.26%的股份，以此推算，本次赔偿对国投瑞银基金自身的最高影响金额约为4.31亿元 [13][34] - 国投瑞银基金2024年实现营收13.79亿元，净利润3.76亿元，若按最高赔偿额4.31亿元计算，其赔偿金额将超过全年净利润 [14][35] 国投瑞银的经营状况与潜在风险 - 公司近年来业绩增速放缓：2022年至2024年，营收分别为12.55亿元、14.2亿元、13.79亿元，净利润分别为1.63亿元、3.46亿元、3.76亿元 [22][43] - 2025年上半年，国投瑞银实现合并净利润1.49亿元，同比减少7%，为三年多以来首次净利润下滑 [22][43] - 公司管理规模出现下滑：截至2026年2月11日，总管理规模为2561.25亿元，较2024年末的2786.14亿元有所下降，主要受债券型和货币型基金规模下滑影响，二者合计占比超80% [19][40] - 产品表现与收费引发争议：截至2025年6月末，旗下亏损最严重的20只基金造成投资者合计亏损超1.6亿元，但收取了超过7600万元的管理费 [21][42] 公司面临的其他诉讼与争议 - 赔偿方案存在争议：方案未公布超1000元损失部分的赔偿比例，引发市场对暗箱操作的质疑，可能继续导致投资者投诉或诉讼 [17][38] - 国投瑞银并非首次面临投资者诉讼：在白银LOF事件前，基金经理施成因管理的国投瑞银进宝灵活配置混合基金在2022-2024年连续三年亏损，并被投资者以“投资风格大幅漂移”为由告上法庭 [18][39] - 诉讼涉及基金合同背离：施成管理的基金合同约定投资新能源主题，但截至2025年三季度末，其新能源个股持仓占比仅剩5.95%，大规模转向了AI、算力、机器人等方向 [18][39]