黄金行情回顾与表现 - 春节期间伦敦现货黄金价格上涨3.64%，收于5,226美元/盎司（统计区间为2026年2月14日至2月23日）[1] 推动金价上行的主要因素 - 中东地缘风险大幅抬升促使避险资金涌入黄金 美国和伊朗新一轮谈判定于2月26日在日内瓦举行 同时美国在中东大规模集结兵力 特朗普被曝考虑对伊朗进行“初步打击” 伊朗方面回应强硬[1] - 美国最高法院裁定特朗普援引《国际紧急经济权力法》在全球实施的关税违宪 导致“对等关税”作废 这削减了美国财政收入 加剧了对政府债务负担的担忧 同时缓解了美国国内通胀 为美联储降息打开空间 两方面均对黄金形成利好[1][2] 美国关税政策的最新动态 - 为应对关税裁决 特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条签署新行政令 计划在现有关税基础上对全球额外加征进口关税 税率从10%提升至15% 期限为150天[2] - 该条款是为解决国际收支危机而设 允许总统短期内加征附加关税 但无法针对不同国家征收差别税率 且最长期限为150天 若需延长必须获得国会批准 因此难以成为长期稳定的关税基础[2] 后市展望与配置观点 - 金价在经历震荡调整后逐渐显现企稳迹象 波动率明显回落 配置价值逐步显现 建议以稳健大类资产配置理念参与黄金投资[2] - 中长期看 支撑黄金的宏观结构性因素未发生根本逆转 包括去美元化下全球央行的持续购金需求 美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力 以及全球地缘政治碎片化带来的系统性风险 黄金对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值突显[3] 近期需关注的重点信号 - 中东局势进展与2月26日美伊谈判结果[4] - 美国关税变动[4] 相关投资产品 - 黄金ETF（518880）及其联接基金（000216， 000217）[5] - 黄金股票ETF（159321）[6]