2025年第四季度保险资金运用情况与2026年展望 - 2025年第四季度，保险资金在大类资产配置上，持有存款、债券和股票的比例环比分别提升+0.3个百分点、+0.1个百分点和+0.1个百分点，而持有基金和长期股权的比例分别下降-0.2个百分点和-0.3个百分点 [1][14] - 同期，保险资金持有的权益资产（股票+基金）比例由25年第三季度的15.49%小幅下滑至15.38%，主要原因是持有基金的规模有所回落，而持有股票的规模稳步提升 [3][15] - 在股票配置上，25年第四季度保险资金持有股票比例较第三季度提升0.1个百分点至10.1%，已连续7个季度增配，估算加仓规模达706亿元，但加仓斜率较前三季度有所放缓 [6][18] 保险资金权益投资行为趋势 - 保险资金参与权益投资的方式正逐步由委托外部投资转向直接投资，这体现在其持有股票规模稳步提升而持有基金规模回落的趋势上 [3][15] - 尽管持续增配，但由于经历此前大幅、集中增配后，保险权益资产配置比例已处于历史较高水平，因此25年第四季度对股票的配置比例和加仓规模均较前三季度放缓 [6][18] 2026年保险资金入市预测 - 在政策支撑和负债端驱动下，保险资金在2026年大概率仍将延续增配权益资产的趋势，成为市场的主要增量资金之一 [9][21] - 按照预测的2026年新增保费的30%进行计算，保险资金全年预计将为市场带来接近1.2万亿元增量资金 [9][21] - 考虑到保险销售“年初开门红”的特征，以及2010年以来平均41%的新增保费集中在一季度，保险资金全年增配股票的时间或将前置，年初有望是全年配置权益资产的重要时间窗口 [9][21] 潜在配置方向 - 考虑到当前市场估值水平与红利资产的连续三年上涨，保险资金在增配股票时，可能会倾向于配置估值相对处于低位的左侧性价比资产 [9][21]