央行2月流动性操作 - 中国人民银行于2月25日开展6000亿元1年期中期借贷便利操作，因当月有3000亿元MLF到期，实现净投放3000亿元，此为连续第12个月加量续做，但加量规模小于上月的7000亿元 [1] - 2月内，央行还通过买断式逆回购操作实现净投放，其中2月4日操作净投放1000亿元，2月13日操作净投放5000亿元，两次操作均超过市场预期 [3] - 综合MLF与逆回购操作，2月央行累计净投放中期流动性达9000亿元 [4] 操作背景与市场环境 - 2月仍是银行信贷投放较为集中的月份，市场对流动性需求较强，同时受春节假期影响，2月税期顺延至2月24日，且7天期、14天期逆回购到期量较大，可能放大月末资金面波动 [4] - 2025年10月5000亿元新型政策性金融工具已投放完毕，加之2026年1月结构性货币政策工具实施了降息、加量和扩围，这些因素将带动今年一季度信贷实现较大规模投放 [4] 操作目的与政策意图 - 央行在春节假期后加量续做MLF，旨在保持银行体系流动性充裕、维护金融市场稳定 [4] - 通过延续较大规模的中期流动性净投放，央行旨在有效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态 [4] 未来政策展望 - 未来流动性波动的主要关注点在于政府债券的供给节奏 [4] - 预计央行仍将保持通过MLF、买断式逆回购等常规工具进行净投放，在政府债券供给压力较大的阶段，不排除实施降准的可能性 [4]