影视行业春节档表现 - 2026年春节档（初一至初七）总票房预计约56.83亿元，同比下降超31%，创近8年新低，大幅低于市场此前对标2024年80亿水平的预期 [2] - 票房不及预期的核心原因包括：缺乏现象级合家欢爆款，头部影片《飞驰人生3》27亿票房市占率集中度不足以带动大盘；部分影片题材圈层化，口碑破圈效应不强；短视频、短剧等碎片化娱乐方式对观影需求形成持续分流 [2] - 尽管春节档为史上最长9天假期，放映场次刷新影史纪录至433万场，但整体上座率仅22.5%，较2025年近乎腰斩，供需错配明显 [2] - 影视板块此前已累积较大涨幅，节前存在预期透支风险，当前票房落地证伪，短期调整压力仍需消化 [2] 游戏行业春节表现 - 春节期间游戏行业多端流水数据表现健康，行业高景气延续 [3] - 头部公司表现强劲：腾讯超7款游戏位列iOS畅销Top10，《王者荣耀》马年限定皮肤微博超话冲至游戏总榜第一，《和平精英》除夕DAU超9000万，中腰部长青产品表现稳健 [3] - 出海业务亮眼：《心动小镇》海外2月流水超2500万美金，环比增长超200%，Discord社区成员突破80万 [3] - 女性玩家潜力持续验证：《超自然》春节DAU创新高、iOS畅销最高第六，《鹅鸭杀》2月流水环比增长46%，《我的花园世界》登顶小游戏畅销榜 [3] - 端游同样高景气：美团数据显示春节假期中小城市网吧电竞交易规模增长近200% [3] - 后续产品催化不断：3月仍有《洛克王国》、EVE等潜在爆款上线 [3] 市场表现与ETF - 今日传媒板块大幅回调，影视ETF（516620）收跌超7%，游戏ETF（516010）收跌超4% [1] - 影视ETF下跌的核心原因是2026年春节档票房大幅不及预期，节后预期修正压力集中释放 [1] - 游戏ETF下跌主要受指数中接近10个百分点的影视权重股拖累，游戏行业自身基本面并无明显利空 [1] - 游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链；影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），覆盖影视制作发行渠道全产业链 [4] 行业观点与机会 - 游戏板块核心公司估值性价比在成长板块中依然突出，今日下跌主要受影视权重拖累而非自身基本面恶化，或可逢跌关注布局机会 [3] - 游戏基本面扎实、估值合理，春节流水验证行业景气，建议重点关注游戏ETF [4] - 影视方面春节档票房不及预期需时间消化，短期观望，关注后续AI应用方向的催化机会 [4]