核心观点 - 全球市场焦点转向中东地缘政治风险，尤其是伊朗局势，导致投资者风险偏好收缩，不同资产类别走势出现显著分化 [1][11] 市场整体情绪与背景 - 伊朗局势可能升级，市场整体避险情绪升温，美国在中东及欧洲周边增派军事力量被视为潜在冲突的前置部署 [2][12] - 外交渠道尚未完全关闭，美伊双方预计将继续举行会谈，但在风险上升背景下，投资者策略普遍谨慎，风险资产承压 [2][12] 原油市场 - 受中东局势影响，布伦特原油价格上周上涨至71美元/桶，创下近六个月新高 [3][12] - 市场核心担忧在于波斯湾石油运输通道（如霍尔木兹海峡）可能受干扰，而非伊朗原油产量下降，运输风险导致油价风险溢价快速上升 [3][12] - 短期来看，原油市场波动性预计仍将维持高位 [4][13] 贵金属市场 - 地缘政治紧张局势推升贵金属价格，黄金突破5,170美元/盎司，白银上涨至87美元/盎司上方 [5][13] - 黄金价格本周延续了上周近8%的强劲涨幅，反映出市场对避险资产的强烈需求 [5][13] - 在利率路径不明朗与地缘政治风险叠加的背景下，贵金属中期仍具备支撑基础 [5][13] 加密货币市场 - 与传统避险资产走势对比，加密货币市场表现疲弱，比特币一度下探至64,000美元附近，并拖累其他主流币种 [6][14] - 下跌原因包括：挖矿难度上周大幅上调15%；当前价格处于阶段性低位；矿工盈利能力受到明显冲击 [7][14] - 在利润被压缩的背景下，部分矿企选择出售储备比特币以弥补运营成本，例如Bitdeer Technologies上周出售其剩余约940枚比特币，清空了资产负债表中的BTC储备 [8][14] - 供给端的被动抛压进一步加剧了市场短期波动 [8][15] 加密货币监管动态 - 尽管价格偏弱，但监管层面出现积极变化，美国银行体系与加密企业之间的协商正在接近某种共识 [10][18] - 长期延宕的《Clarity法案》有望取得实质进展，若相关监管框架明确化，或为行业中长期发展释放积极信号 [11][18] 市场总结与关键变量 - 当前市场处于典型的“地缘风险主导阶段”：原油受运输风险溢价推动短期偏强；贵金属受避险情绪支撑维持上行趋势；加密资产受供给压力与情绪转弱影响短期承压 [11][18] - 在外交谈判未明朗前，市场波动率或将维持高位，建议关注美伊谈判进展、波斯湾运输安全状况、加密矿企出售节奏以及美国监管政策落地情况等关键变量 [11][18]