投资者行为与市场情绪 - 90后投资者从2025年年中开始逐步加仓医药ETF，累计投入约1万元，预期创新药板块在春季有行情 [1] - 95后投资者更青睐具有消费属性的医疗服务概念股，如爱尔眼科和通策医疗，认为其需求具备刚性 [1] - 有投资者长期持有恒瑞医药，成本为58元/股，经历三年亏损后在2025年实现盈利 [1] 医药板块整体表现与驱动因素 - 2025年2月24日，A股医药商业板块和医疗器械板块分别上涨1.28%和0.66%，化学制药上涨0.50% [2] - 创新药、CXO、高端医疗器械等板块正加速复苏 [2] - 行业复苏受益于集采与医保政策转向“提质增效”、国内创新药企出海加速以及AI技术落地 [2] 行业整体业绩预告概况 - 截至2026年1月31日，283家医药股披露2025年业绩预告，其中160家归母净利润同比增长，占比超五成 [3] - 业绩增长主要集中在创新药、CXO、高端医疗器械等细分赛道 [3] 创新药企业业绩表现 - 多家创新药企业业绩超预期，药明康德、百奥赛图、赛诺医疗2025年归母净利润增长均超过100% [2] - 荣昌生物、诺诚健华等企业预计扭亏为盈，君实生物、盟科药业等企业减亏明显 [2] - 核心产品商业化放量推动创新药企从“投入期”进入“收获期” [4] - 荣昌生物预计2025年归母净利润约7.16亿元，同比扭亏为盈，主要因核心产品国内销售收入快速增长及达成重磅海外授权合作 [5] - 诺诚健华预计2025年归母净利润约6.33亿元，首次扭亏为盈，得益于商业化放量和全球商务拓展（BD）收入增长 [8] CXO企业业绩表现 - CXO板块复苏态势亮眼，药明康德2025年预计营收约454.6亿元，同比增长约15.8%，归母净利润约191.5亿元，同比增长约102.6%，创上市以来新高 [8] - 百奥赛图、昭衍新药、泰格医药等7家CXO企业预计2025年归母净利润增长上限超过100% [11] - 百奥赛图预计2025年归母净利润1.62亿元到1.82亿元，同比增长384.26%到443.88%，主要受益于海外市场拓展和国内行业复苏 [12] 医疗器械企业业绩表现 - 高端介入医疗器械企业赛诺医疗成为A股药企“预增王”，预计2025年归母净利润0.43亿元至0.5亿元，同比增长2767%至3233% [13][14] 疫苗企业业绩表现 - 疫苗板块业绩承压，在9家披露业绩预告的疫苗企业中，3家首亏，1家续亏，3家预减，仅2家保持盈利 [16][17] - 智飞生物预计2025年归母净利润亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下降630%至780%，为上市以来首次年报亏损，主因代理的默沙东HPV疫苗业务缩水 [18][19][20] - 万泰生物预计归母净利润亏损3.3亿元至4.1亿元，受二价HPV疫苗需求不足、库存积压计提减值等因素影响 [20] - 百克生物预计归母净利润亏损2.2亿元至2.8亿元，受带状疱疹疫苗部分退货及水痘疫苗需求下降影响 [20] - 沃森生物和康希诺虽保持盈利，但部分受非经常性损益影响，反映行业整体承压 [20]