A股两会日历效应与风格表现 - 从2010年至今的历史统计来看，A股在两会前两周、前一周表现较好，两会期间表现略差，会后上涨概率提升[2] - 具体来看，中证1000和中证500在两会前两周上涨概率均超过50%，区间平均收益率超过3%，前一周平均收益率则超过1%[9] - 两会结束后一周和后两周，主要宽基指数上涨概率均超过50%，其中中证1000、中证500、创业板指上涨概率达64%[9] 两会期间行业表现特征 - 行业表现层面，两会前后基础化工、有色金属、建材等顺周期行业表现突出[13] - 两会前两周多数行业上涨概率大于50%，纺织服饰、公用事业、有色金属、基础化工等上涨概率超过80%[13] - 两会期间通信、食品饮料、美容护理上涨概率高于50%[14] - 两会结束后一周和后两周，上涨概率较高的行业逐渐切换为房地产、建筑建材、美容护理、家用电器等行业[14] - 随着两会结束稳增长政策逐渐落地，顺周期板块上涨概率更高且平均收益相对较高，化工、有色、建材、房地产等行业上涨概率更高[15] 近期市场流动性状况 - 上周（2/9-2/13）央行公开市场净投放23969亿元，未来一周将有22524亿元逆回购、3000亿元MLF、1500亿元国库现金定存到期[2] - 货币市场利率下行，截至2月13日，R007下行18.4bp至1.34%，DR007下行14.0bp至1.32%[2] - 短、长端国债收益率下行，1年期国债收益率下行0.6bp，10年期国债收益率下行2.0bp[2] - 同业存单发行规模增加1498.5亿元至6564.3亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行[18] 股市资金供需与投资者行为 - 资金供给方面，上周新成立偏股类公募基金340.3亿份，较前期增多239.5亿份[23] - 股票型ETF净流出482.5亿元，整个市场融资净卖出830.2亿元，截至2月13日A股融资余额为25640.1亿元[23] - 资金需求方面，上周无IPO发行，重要股东净减持100.8亿元，公告的计划减持规模为173.9亿元[26] - 限售解禁市值为538.6亿元，未来一周解禁规模上升至862.2亿元[26] - 行业偏好上，上周各类资金仅净流入传媒和建筑材料，净流入金额分别为8.38亿元和4.15亿元[35] - 融资资金净买入规模较高的行业为传媒（+15.1亿元）、环保（+1.7亿元）[35] - 融资净卖出规模较高的行业为电力设备（-97.3亿元）、电子（-66.0亿元）、非银金融（-57.5亿元）[35] 市场情绪与交易结构 - 上周融资买入额为8036.6亿元，占A股成交额比例为8.6%，融资资金交易活跃度减弱[28] - 上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅TMT，其换手率历史分位数为90.6%[31] - 上周纳斯达克指数上涨1.5%，标普500指数上涨1.1%，VIX指数回落1.5点至19.1，市场风险偏好改善[33] 海外货币政策与预期变化 - 美联储1月会议纪要显示，官员对未来政策走向存在巨大分歧，甚至有官员提到未来加息的可能[3] - 市场对美联储降息预期从此前的6月推迟至7月，并维持年内两次降息的预期[3] - 美国1月未季调CPI同比增速从2.7%回落至2.4%，创2025年5月以来新低，核心CPI同比从2.6%回落至2.5%[45] - 美国12月核心PCE同比增长3%，为2025年2月以来新高，市场对6月降息预期下降至45.6%[45]