文章核心观点 - 2025年A股市场中，保险资金正成为一股加速流入并长期配置的重要力量，其权益资产配置节奏显著加快，通过直接和间接投资渠道对市场产生深远影响 [2][3][24][25] 险资整体资金规模 - 截至2025年四季度末，保险行业资金运用余额达38.48万亿元，较三季度末的37.46万亿元增加1.02万亿元 [8][30] - 资金主要来源于保费持续流入和投资收益滚动，其中人身险公司持有34.66万亿元，财产险公司持有2.42万亿元 [11][31][32] - 2025年四季度末资金运用余额较2024年同期的33.36万亿元增长超过5万亿元 [12][32] 险资直接股票投资 - 截至2025年四季度末，险资直接持有的股票规模为3.73万亿元，较2024年同期的2.43万亿元增加超过1万亿元 [14][34] - 股票直投账面余额占资金运用余额的比例在2025年四季度末达到10.2% [21][41] 险资间接股票投资 - 截至2025年四季度末，险资持有的证券投资基金账面余额为1.97万亿元，较2024年同期的1.68万亿元增加接近3000亿元 [15][35] - 考虑到债券基金表现不佳，新增的基金配置中相当一部分流向了偏股型产品，形成了与股票直投并行的“双轮驱动” [15][36][37] 险资资产配置结构变化 - 债券配置的“绝对主导”地位首次出现松动，2025年三季度末债券配置占比出现自2022年二季度披露以来的首次下降 [18][38][39] - 权益配置已进入持续上行通道，股票配置比例已连续6个季度环比改善，2025年四季度末配置比例达10.1%，处于历史高位 [19][20][21][40][41] 未来增量空间展望 - 分析师测算，2025年全年保险资金在股票和基金上累计劲增近1.6万亿元，其中约三分之二来自市值上涨，三分之一来自主动增仓 [23][43] - 基于中性假设，预计2026年险资可为市场带来约7133亿元的增量资金，显示其加仓动作远未结束 [23][43]