公司资本支出计划 - 公司计划2026年资本支出达到2000亿美元，这是其历史上最大的基础设施投资[1] - 2025年资本支出为1318亿美元，较2024年的830亿美元增长58.8%[1] - 资本支出主要投向AWS，以应对极高的需求[1] 财务表现与影响 - 2025年第四季度AWS收入达到356亿美元，同比增长24%，创下13个季度以来最快增速，年化收入运行率达1420亿美元[1] - 2025年自由现金流从2024年的329亿美元大幅下降至77亿美元[1] - 资本支出消耗了2025年营业现金流的94.5%，公司2025年营业现金流为1395亿美元[1] 市场反应与分析师观点 - 公告发布后公司股价下跌约2.54%，截至2026年2月24日，年内股价下跌10.54%至206.48美元[1] - 预测市场仅给出3.2%的概率认为公司股价能在月底前收于220美元上方，而分析师共识目标价为280.52美元[1] - 摩根士丹利重申超配评级，目标价300美元，认为AWS增长可能超过30%且公司是被低估的AI赢家[1] - 伯恩斯坦和Benchmark等机构则因资本支出可持续性担忧而下调了目标价[1] 投资回报与战略考量 - 公司CEO表示投资是对需求激增的回应，而非投机性布局，并称“我们安装产能的速度有多快，变现的速度就有多快”[1] - 公司CFO未提供具体的自由现金流底线或投资回收时间表，仅表示公司看到了“长期强劲的投资资本回报”，且需求信号证明了支出速度的合理性[1] - 定制芯片是投资回报的关键，公司已部署超过140万颗Trainium 2芯片，Trainium 3也已推出，预计到2026年中几乎所有供应都将被预定[1] - Trainium和Graviton芯片的年化收入合计已远超100亿美元[1] 行业动态 - 微软上一季度业绩超预期，但其一项关键数字为298.8亿美元[1] - Meta Platforms为在AI建设上超越竞争对手而牺牲了近期的现金流[1] - Nebius Group 2025年第四季度及全年财报显示其AI云业务爆炸性增长，但不断膨胀的资本支出掩盖了其超高速增长[1]