公司2025年第四季度及全年财务表现 - 2025年第四季度总收入为3.731亿美元，同比增长25.6% [4] - 2025年全年收入约为14亿美元，较2024年的约11亿美元增长23.2% [3] - 第四季度调整后每股收益为1.77美元，上年同期为1.38美元 调整后EBITDA为5030万美元，上年同期为3780万美元 调整后EBITDA利润率从上年同期的12.9%提升至13.6% [4] - 全年调整后每股收益为6.23美元，上年为5.26美元 全年调整后EBITDA从1.403亿美元增至1.8亿美元 [3] 安宁疗护业务运营情况 - 安宁疗护同店收入同比增长16% 平均每日住院人数从3472人增加至3885人 [1] - 第四季度中位住院时长（含伊利诺伊州JourneyCare业务）为25天，高于第三季度的22天 住院时长的改善归因于公司在各市场努力实现转诊来源多元化 [1] - 超过25%的安宁疗护新收患者来自新墨西哥州和田纳西州公司业务重叠的地区 公司预计在伊利诺伊州也会发展出类似的协同效应 [6] 个人护理业务运营情况 - 个人护理业务有机同店收入（不包括未在整个2025年第四季度持有的Gentiva）同比增长6.3% [2] - 同店服务时长增长2.4% 授权服务时长的完成比例与第三季度保持一致 [2] - 第四季度同店可计费服务人数环比略有下降，归因于假日季节性因素 但新接收患者和开始护理的数量持续超过出院人数 [2] 家庭健康业务运营情况 - 家庭健康同店收入同比下降7.54% [6] - 管理层强调了在业务重叠市场的协同效益 超过25%的安宁疗护新收患者来自新墨西哥州和田纳西州公司业务重叠的地区 [6] 费率、报销与政策展望 - 个人护理业务的有机增长得到稳定招聘和各州费率支持 德克萨斯州自2025年9月1日起费率上调9.9% 伊利诺伊州批准自2026年1月1日起上调3.9%，预计将为公司带来约1750万美元的年化收入，利润率“维持在20%出头的低位区间” [7] - 新墨西哥州立法机构通过了约4%至5%的费率上调，待州长签署，预计将使2026年下半年受益 该州无强制转嫁规定，公司正在评估将多少上调部分转嫁给护理人员 [7] - 2026年医疗保险安宁疗护报销费率自2025年10月1日起生效，上调约3.1% [8] - 关于“80/20”条款的《医疗补助准入规则》，公司认为将被取消，但该规则几年后才会生效 公司认为各州认可其价值主张，即家庭护理成本远低于机构护理 [9] 劳动力趋势、合规与技术举措 - 个人护理业务招聘趋势保持良好 第四季度每个工作日招聘101人，2026年1月前两周增至每个工作日107人 2月招聘随冬季风暴消散而回升 劳动力环境稳定，挑战主要限于临床方面“少数更具挑战性的城市市场” [10] - 公司拥有强大的合规计划，并欢迎加强审查，认为较小的提供商可能缺乏资源进行类似投资，这可能为公司创造机会 [11] - 技术应用Addus Connect在伊利诺伊州推出后，2025年服务百分比表现持续处于“百分之八十多的上限” 2025年已开始在新墨西哥州推广，并计划于2026年第一季度在德克萨斯州开始部署，目标在第二季度末或第三季度初完成 [12] - 目前有超过30个地点使用Homecare Homebase系统，预计将在2026年及2027年大部分时间在个人护理业务中按市场逐步推广 公司已成立由首席信息官领导的内部人工智能委员会，专注于收入周期/后台自动化和排班物流方面的机会 [13] 现金流、资产负债表与收购策略 - 第四季度经营活动现金流为1880万美元 期末现金余额为8160万美元 [14] - 银行债务总额为1.243亿美元，环比减少3000万美元 2025年循环信贷额度余额减少9870万美元 净杠杆率低于调整后EBITDA的1倍 [14] - 第四季度从新墨西哥州获得720万美元的第三阶段ARPA资金，2026年第一季度再获580万美元，总计1300万美元 这预计是最后一批计划拨款，剩余约1750万美元资金待使用 [15] - 应收账款周转天数（DSO）在季度末为38.2天，高于第三季度的35天，主要受伊利诺伊州时间安排影响，该州DSO从32.5天增至54.7天 伊利诺伊州DSO在2026年第一季度初已恢复至更典型水平 [16] - 收购策略侧重于地理密度和家庭护理的完整服务链 2025年完成了三起收购（密歇根州的Great Lakes Home Care、宾夕法尼亚州的Helping Hands Home Care Service、德克萨斯州的Del Cielo个人护理业务），以及之前完成的Gentiva个人护理收购 公司看到与2025年已结束交易类似的渠道机会，并关注可能在2026年年中或下半年进入市场的潜在大型个人护理资产 [17]