公司业绩概览 - 2025年第四季度及全年业绩表现突出，美国Motiva乳房植入业务增长迅速，微创平台采用率扩大，盈利能力指标随公司规模扩大而改善 [5] - 第四季度营收为6460万美元，同比增长45.2%；2025年全年营收为2.111亿美元，同比增长27.2% [4][8] - 第四季度运营净亏损为390万美元，较2024年第四季度下降79%；调整后EBITDA为正值550万美元，而去年同期为负值1310万美元，同比改善1860万美元 [1][7] 盈利能力与现金流 - 第四季度毛利率达到70.5%（毛利润4550万美元），同比提升200个基点，并连续两个季度维持在约70%；2025年全年毛利率较2024年提升330个基点 [2] - 盈利能力显著改善，第四季度调整后EBITDA为正值550万美元，而去年同期为负值；管理层预计2026年毛利率将再扩张200至300个基点 [7][10] - 第四季度现金增加490万美元，至2025年底现金余额为7560万美元；管理层预计2026年下半年将实现现金流转正，并预计2027年全年现金流为正 [9][19] 美国市场表现与增长动力 - 美国Motiva业务收入在第四季度为1730万美元，2025年全年为4560万美元，表现远超预期；公司声称在2025年底占据了约20%的隆胸市场份额 [3][8] - 美国增长动力源于产品差异化及社交媒体驱动的“透明度新时代”；公司引用调查称，当患者看到多种植入选项时，“十分之九选择Motiva” [12] - 自2024年末推出以来，公司已入驻超过1500个美国账户；2026年1月和2月初的业绩超出预期 [13] - 为支持增长，公司计划在2026年将美国销售团队扩大最多15名代表，并已雇佣了其中大部分 [14] 产品管线与未来机会 - 微创Preserve平台正获得关注，其价格约为传统隆胸手术的2倍，目标是到2026年底培训至少200名美国外科医生，并预计2026年其微创平台（Preserve和Mia）的全球需求将超过3000万美元 [6][16] - 公司于2025年12月向FDA提交了用于初次和翻修乳房重建的Motiva植入物申请；重建市场可能使其美国总可寻址市场“有效翻倍”，且平均售价更高，预计主要影响在2027-2028年 [6][17] - 公司仍在与FDA就小尺寸产品进行沟通，并相信可能在2026年上半年获批；其他管线产品包括Mia、Ergonomix2和GEM，计划未来在美国推出 [18] 2026年业绩指引与战略 - 管理层给出2026年营收指引为2.64亿至2.66亿美元，同比增长25.1%至26.0%，并暗示可能有上行空间，预计2027年将保持至少相似的增长率 [7][10] - 预计2026年美国以外地区（OUS）将实现个位数增长，美国销售额将占总销售额的30%以上（2025年约为22%），毛利率扩张200至300个基点 [10] - 预计2026年每季度调整后EBITDA均为正值，全年运营费用在1.95亿至2亿美元之间，自由现金使用量将低于2025年水平的一半 [19] - 管理层宣布人事变动，自3月9日起，Denhoy转任全球战略高级副总裁，Cassandra Harris将加入并担任首席财务官 [18]