机构观点与价格预测 - 瑞银预测黄金价格在2026年前三季度将达到6200美元/盎司，随后在12月底前回调至5900美元/盎司 [1][6] - 高盛中期看多黄金，基准情景下预计金价到2026年底会缓慢上行至5400美元/盎司 [1][6] - 瑞银建议投资者在投资组合中配置中等个位数百分比的黄金，作为战略性多元化工具 [6] 近期市场价格表现 - 2026年春节假期期间，伦敦现货黄金累计上涨约3.67%，一度升破5200美元/盎司；伦敦现货白银累计上涨约14.03% [1] - 2月24日，上海黄金交易所黄金T+D午盘收报1147元/克，上涨3.6% [1] - 同期，伦敦金在5200美元/盎司关口附近震荡整理，伦敦银盘中一度重返88美元/盎司上方 [1] 驱动价格上涨的主要因素 - 美伊地缘政治局势发酵，市场担忧可能升级为军事冲突，强化了黄金的避险吸引力 [1][2] - 美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，随后特朗普宣布将全球商品加征关税从10%提高至15%，贸易不确定性升温 [2] - 新一轮全球关税面临法律争议，或需退还此前征收的1700亿美元关税，推升美国债务可持续性担忧，削弱美元长期信用基础 [4] - 美国经济出现滞胀迹象：2025年四季度GDP增速大幅低于预期，全年增速为2021年以来最低；2026年2月制造业与服务业PMI不及预期 [4] - 美国通胀压力持续，12月核心PCE物价指数同比升至3.0%，高于预期值2.9%，环比涨幅为近一年次高，高通胀与低增长并存导致实际利率趋于下行 [4] 市场波动与参与者行为 - 近期金价剧烈波动，Cboe黄金ETF隐含波动率已快速攀升，市场处于高波动环境 [5] - 高波动环境短期内抑制了全球央行的购金节奏，但多国央行增持黄金以对冲风险的意愿仍在，当前放缓是等待波动收敛的策略性调整 [5] - 私营部门买入黄金看涨期权的多元化需求推升了金价波动 [5] - 针对2月24日的价格回调，分析认为驱动市场的核心不确定性因素依然存在，价格波动更多是上行至技术阻力位附近后的调整 [4] 交易所与投资策略调整 - 上海黄金交易所自2月24日收盘清算时起，下调了包括Au(T+D)在内的多个黄金合约的保证金比例（从21%调整为18%）和涨跌停板幅度（从20%调整为17%） [6] - 同时下调了Ag(T+D)合约的保证金比例（从27%调整为24%）和涨跌停板幅度（从26%调整为23%） [6] - 在黄金波动率阶段性高企的背景下，少量多次投资布局被认为是较优的应对策略 [5] - 寻求收益的投资者可考虑利用当前相对较高的价格波动性获利 [6]