2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度营收为1.857亿美元，同比增长110万美元或0.6% [1] - 同店销售额下降3.3%，导致季度营收减少约540万美元，完全由交易量下降3.3%驱动 [1] - 平均客单价持平，约2.3%的净有效菜单价格涨幅被2.3%的产品组合下降所抵消，全年净有效定价约为3.2% [6] - 餐厅级调整后EBITDA下降470万美元至4060万美元，利润率下降约270个基点至21.8% [9] - 调整后EBITDA为2470万美元，上年同期为2520万美元 [10] - 全年经营活动产生的现金流同比下降26.7%至7190万美元 [15] 成本与利润率压力 - 食品、饮料和包装成本占营收比例从34.1%上升至34.6%，主要因大宗商品价格上涨4% [7] - 预计大宗商品通胀率为中个位数，牛肉是主要压力点 [7] - 劳动力成本占营收比例从24.6%上升至26.0%，受交易量下降、工资上涨和新店开业去杠杆化影响 [8] - 2025年小时工工资上涨3%，预计2026年劳动力通胀率为3%至3.5% [8] - 德州扩张使第四季度和全年合并餐厅级利润率分别承压180个基点和170个基点 [9] 发展战略与门店扩张 - 公司已重置发展战略，放缓新餐厅开业速度，优先考虑健康的单店经济模型和四壁盈利能力 [5] - 计划更广泛地间隔新市场开发，例如下一个亚特兰大店预计在2027年开业，距Kennesaw约50英里，旨在减少蚕食效应 [3] - 2026年计划新开8家餐厅，资本支出预计在5500万至6000万美元之间 [13] - 亚特兰大Kennesaw餐厅开业前八周销售额超过200万美元，前100天销售额达380万美元 [4] - 该店采用成本更低的“未来餐厅1.0”模式，面积约6200平方英尺，比过去五年开业的多数餐厅小约20% [4] - Kennesaw餐厅目前“每周销售额稳定在20万美元左右”，预计不会维持在开业初期所隐含的年化速度 [3] 管理层与组织架构 - 公司近期任命Brett Patterson为首席执行官，其被描述为具有运营经验、重视员工且文化契合度高的“以人为本”型领导者 [2] - 2026年的展望包括因餐厅和支持职能部门全额奖金而产生的900万美元预期阻力 [10] 费用与财务指引 - 一般及行政费用减少90万美元至1940万美元，占营收10.5%，主要因可变薪酬降低 [12] - 当季产生150万美元与开发重置相关的“死址”成本，全年死址成本达510万美元 [12] - 开业前成本从400万美元下降至330万美元，反映部分开业推迟至2026年 [12] - 2026年G&A指引为8000万至8200万美元，其中包含若达成目标则产生的450万美元奖金阻力 [13] - 2026年餐厅级调整后EBITDA利润率指引为20.5%至21.0% [13] - 预计2026年调整后EBITDA将与2025年持平 [10] 资产负债表与现金流 - 利息支出为570万美元，同比下降40万美元，有效利率从2024年的7.5%降至6.7% [14] - 季度末，循环信贷额度提取9000万美元，总净债务3.34亿美元，可用循环信贷额度约5600万美元，现金2000万美元 [14] - 公司预计2026年将产生正自由现金流，并计划用超额现金偿还循环信贷额度 [15] 客流驱动与运营改善 - Portillo's Perks忠诚计划会员数超过200万，促销活动参与度高 [16] - 目前不计划将Perks转换为传统的积分制“打卡”计划，强调采用包含体验、品鉴和商品的“惊喜与愉悦”方式 [16] - 在达拉斯和休斯顿等新市场，由于品牌知名度仍较低，需要更持续、“始终在线”的品牌建设 [17] - 2026年营销支出预计将小幅增加，但幅度不大 [17] - 小时工流失率全年降至80%以下，总经理流失率处于历史低位 [18] - 得来速服务速度提升近40秒，同时准确性也有所提高 [18] - 非堂食渠道在2025年实现增长，自提是增长最快的渠道，外送也实现增长 [18] 2026年展望与重点 - 管理层重点将加强交易量增长，优化新餐厅回报，并利用Perks和其他营销活动推动尝试和复购 [19] - 同时致力于保持正自由现金流和创造长期价值 [19]