市场整体展望与驱动因素 - 春节假期后首个交易日A股走强 多个板块行情火热 [1] - 经济温和复苏与产业升级加速背景下 人工智能、半导体、消费等多个板块有结构性机遇 [1] - 制造业投资和A股上市公司资本开支收缩推动供需再平衡 为业绩提供支撑 [2] - 海外经济体财政扩张 叠加全球贸易重构与再工业化进程 将带来明确的外需贝塔 [2] - 当前A股处于流动性总量扩张、风险偏好提升的环境 预计2026年仍有较多增量资金入场 [2] - 中长期规划执行及政策鼓励长期资金入市 无风险利率下沉、资本市场改革提速、宏观预期向好 对市场形成支撑 [2] - 市场向好的中期趋势有望延续 驱动力正从估值修复向盈利与结构再平衡过渡 [3] - 市场大概率保持震荡上行态势 2026年是“十五五”规划开局之年 稳增长政策预期升温 [3] - 春节后融资余额有望回流 风险偏好抬升 市场资金面大概率保持充裕 [3] 具体板块投资机会 - AI板块是各家公募机构策略会的关注重心 2026年上半年继续看好AI产业链表现 [4] - AI模型能力持续突破强化市场信心 2025年OpenAI等纯AI原生应用ARR(年度经常性收入)大幅增长 谷歌等通过AI赋能传统业务获得可观增量收入 [4] - 业界巨头加速应用生态AI转型 其算力需求有望爆发式增长 其他CSP厂商也将持续加大算力投入 [4] - 在AI大模型的持续驱动下 半导体行业变化节奏较快 可重点关注行业个股增速及产业趋势推进 [4] - 消费行业已步入关键转折点 伴随居民财富效应释放并推动高端与服务消费需求升级 2026年有望重现消费投资机遇 [4] - 周期行业投资叙事迎来根本性转折 政策驱动的“反内卷”与全球产业链重塑 正将一批中国制造业龙头推升至具有定价话语权的“价值制定者” [5] - 春季行情抢跑 可考虑逢低布局 配置思路包括科技主线(半导体、算力、游戏、机器人等)及外需相关行业(化工、有色、机械等) [5] - 春节期间油价和资源品价格普涨 可关注围绕PPI回升的顺周期投资机会 [3] 市场结构与估值判断 - 港股仍是全球估值洼地 沪深300指数亦处于中低分位水平 恒生指数今年仍有一定上行空间 [3] - 海外资金对中国资产仍明显低配 中国经济的抗压能力已得到市场认可 [3] - 虽然2026年偏多的港股IPO数量预计会对市场形成一定冲击 但主要体现在资金分流和风险偏好下降 且2025年四季度市场表现已部分反映这一影响 [3]