文章核心观点 - 汇添富基金总经理张晖通过2026年开年信，阐述了在资管行业快速变化和挑战中，公司坚持的核心理念与战略方向，强调回归投研本源、直面市场变化、坚守价值观，并认为行业在经历挑战后正迎来“云起”之机 [1][2][3] 对行业趋势的认知与判断 - 中国资本市场呈现出“结构非弹性”新特征，被动投资及行业主题ETF快速增长，叠加主动投资被动化趋势，导致资金按固定规则流动，市场定价逻辑被主导，热门行业可能过度高估而冷门板块被冷落 [9][10] - 市场极致的定价分化为深度研究和独立认知带来了更大的发挥空间 [11] - AI技术狂飙突进，AI短期取代的不是基金经理，而是不会用AI的基金经理，AI正从提升研究效率延伸到组合管理和客户服务，未来将成为基金公司的核心基础设施 [2][12] 公司的投资理念与投研体系 - 公司坚持主动投资，被称为“选股专家”，并将主动投研能力赋能于被动投资的策略选择和服务模式，认为做好被动投资也需要主动选择 [5] - 公司建立了“垂直一体化”投研体系，认为前瞻性靠实地调研“走”出来，投资决策更多来自脚踏实地调研而非简单预测 [6] - 公司推行规则化投资，其终极目标是通过科学手段拓展人类理性边界，让投资能力在可解释、可追溯的框架中持续进化，旨在使投资结果更可预期，提升持有人体验 [7] - 公司打造“以人为核心的多策略体系”，认为资产管理行业最大的资产是“人”（客户和员工），通过建立不同投资小组覆盖多元资产板块，使每个人有清晰画像并形成多元化策略组合 [8] 公司的价值观与文化 - 公司价值观围绕“正直、专业、热爱、平衡”多维框架，是个人与组织穿越周期的内在支撑 [2] - “正直”是价值观准则，让人认清责任、坚守初心，在投资中坚持独立认知，底层信仰是为持有人创造价值 [13] - “热爱”比激情更可持续，让人愿意承受痛苦，是持续做好事情的关键 [13] - 倡导构建“人生多因子”的身心平衡，避免过度追求单一因子导致失衡，追求学习、友谊、家庭、事业、健康各得其所，以达到“性格平和、内心宁静”的状态 [14] - 公司倡导“简单、专注、内心宁静、积极向上”的工作氛围和人生修为 [14] 对行业与公司发展的展望 - 公募基金行业过去几年面临市场波动、信任考验等较大挑战，但“云起”之机蕴藏其中，主动权益在刚刚过去的一年有所回暖 [1] - 张晖的开年信被视为汇添富进入高质量发展新阶段的“战略宣言”，在传承核心基因基础上，将业务导向升级为文化与使命共振 [3]