市场整体表现与指数背离 - 尽管主要指数跌幅有限 标普500指数从高点下跌约2%至2.5% 纳斯达克指数从高点下跌约6% 但市场大部分股票经历了类似大幅熊市或衰退的感觉[5] - 市场表现存在巨大分化 以“七巨头”为代表的少数股票支撑了指数 而许多其他板块的股票已大幅下跌[5][6] “七巨头”股票观点 - 对“七巨头”整体持谨慎态度 认为其吸引力低于市场其他部分 例如软件板块[3] - 微软是投资组合中唯一持有的“七巨头”股票 但持仓权重很低 仅约1.5%至2% 并且自去年7月以来一直在减持 该股自2021年以来仅上涨10%[4][5] - 英伟达在过去一年表现突出 股价上涨了36% 但近期并未大幅波动 扮演了市场稳定器的角色[6][8] - 谷歌是投资组合中持有的另一只“七巨头”股票 由于涨幅较大 权重已升至约6%至7%[21] - 增持“七巨头”的条件是看到资金从该板块轮动流出 并进入等权重标普500指数 希望看到两者出现约10%至15%的差异[23][24] 软件板块的投资机会 - 软件板块是当前最看好的机会之一 相关ETF已从高点下跌35% 许多个股从高点下跌了35%至50%[3][9] - 过去三到四周 每周都在买入两只新的软件股 这些股票价格基本被腰斩[6] - 软件股目前价格比2021年的水平低10% 提供了良好的风险回报比[7] - 预计软件板块很快将出现非常猛烈的反弹 因此通过增加高贝塔值股票来参与[11] 具体的股票投资行动 - 近期买入的股票包括Reddit、Palunteer、Fortinet、Cellubrite和Rivian 这些股票在过去四到五周内跌幅达35%至50%[9] - Cellubrite是一家向美国政府及全球政府销售防御软件的以色列软件公司 股价已被腰斩[10] - Rivian属于电动汽车板块 得到亚马逊支持 被视为投机性更强、贝塔值更高的投资[10][11] - 这部分交易性头寸约占投资组合的25%至30% 属于高风险部分 并非长期持有 旨在捕捉特定主题机会[11][12] - 投资组合的另外约70%为长期持有头寸 采用类似沃伦·巴菲特的投资风格[12] 防御型/“乏味型”股票配置 - 投资组合中包含表现稳定、支付股息的防御型股票 用于对冲并降低整体贝塔值[18][19] - 哥伦比亚银行集团是其中一个例子 去年股价上涨100% 今年已再上涨10% 并支付6%至7%的股息[16] - 其他领域包括公用事业和能源公司 例如埃克森美孚 这些大型股被认为是“乏味”的赢家[18] - Humana是另一个持有的例子 但近期因软件板块受挫而减持了相关头寸[17][18] 投资组合构建与风险管理 - 投资组合构建强调适应性 旨在根据不断变化的市场环境调整风险 无论客户年龄大小[20][21] - 当前市场部分板块的抛售促使投资组合增加了风险暴露 交易性头寸比例从六个月前的10%或15%增加至目前的约30%[13] - 投资游戏的核心是风险管理 而非始终赚钱 当前正因预期市场反弹而增加筹码[13] - 预期市场轮动将持续 资金将从“七巨头”流向等权重指数和软件板块的反弹[14]