文章核心观点 - 2026年提振内需成为经济发展重中之重，居民服务消费对比海外具备较大提升潜力，有望成为政策新抓手 [1] - 服务消费板块资金配置处于历史低位且整体估值已反映悲观预期，建议重视2026年服务消费元年 [1] - 全年维度布局通胀预期修复与细分景气两条投资主线 [1] 假期行情速递 - 春节假期高景气数据带动港美股连锁消费、出行龙头总体稳健向上 [1] - 部分低估值教育标的受益于流动性修复有一定反弹 [1] - 节前预期相对较高的免税板块有所回调 [1] 春节假期总结：量价表现 - 量端：2026年除夕至正月初六全社会跨区域人员流动量同比增长9.6% [1] - 铁路客流增长11.3% [1] - 民航客流增长7.7% [1] - 水路客运量同比增长29.8% [1] - 日均出入境197.7万人次，较去年春节假期日均增长10.1% [1] - 价端：春运前21天累计机票票价同比增长3.6% [1] - 假期票价增速高于节前，2月22日票价同比增长6.3% [1] 子行业表现 - 酒店：2026年春节所在周（2月16日-2月22日）行业整体REVPAR同比增长30.7%，其中入住率（OCC）增长8.1%，平均房价（ADR）增长13.5% [2] - 免税：2月15日至19日，海南离岛免税购物金额13.8亿元，购物人数17.7万人次，分别比去年春节假期前五天增长19%和24.6% [2] - 景区：假期天气助力下大多景区客流表现景气，其中运营突出、祈福、冰雪等景区增速更为突出 [2] - 本地消费：假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%，环比提速 [2] 投资建议主线 - 主线一：周期预期修复 - 高端复苏与政策逐步加码的免税新周期 [3] - 供需再平衡的酒店拐点 [3] - CPI预期改善的餐饮同店表现 [3] - 主线二：细分景气方向 - 稳就业导向下的公考与职教 [3] - 银发旅游 [3] - 产品持续迭代创新的茶饮 [3] - 新技术迭代与AI应用方向 [3] 短期观点与推荐组合 - 元旦、春节高景气衔接为后续全年假期定调，看好政策预期与基本面共振下的服务消费龙头 [3] - 短期重点推荐组合包括：中国中免、华住集团-S、海底捞、古茗、九华旅游、中国东方教育、百胜中国、亚朵、锦江酒店、首旅酒店、行动教育等 [3] - 建议关注三峡旅游等 [3]