评级与目标价 - 摩根士丹利维持敏实集团“增持”评级 并将目标价由43港元上调至50港元 [1] 盈利与增长预测 - 将2025、2026及2027年盈利预测分别下调7%、12%及18% 以反映成本上升导致利润率可能低于预期 [1] - 基于人形机器人、液冷及电动垂直起降飞行器业务带来的收入高于预期 将中期增长率预测由7%上调至9% [1] 市场表现与催化剂 - 敏实股价年初至今累计上升35% 远超同期恒生指数约4%的升幅 反映市场对其人形机器人及液冷业务获得订单的预期升温 [1] - 市场憧憬集团创办人秦荣华将于5月举行的股东大会上回归 或再次出任首席执行官或主席 预料将是重大潜在催化剂 [1] 业务与战略布局 - 敏实在全球生产布局方面相较其他中国本土供应商拥有优势 目前已在美国、加拿大及墨西哥设厂 [1] - 公司月初宣布将与绿的谐波于美国成立合资公司 于北美市场拓展人形机器人关节模组总成业务 [1] - 在环球地缘政治不确定性下 敏实将有更大机会取得美国客户订单 [1] - 预期电池外壳业务可继续在今明两年支持公司增长 [1]