瑞银对中国科技股的观点与配置调整 - 尽管近期受美国AI震荡拖累，中国科技股自10月高点下跌约20%，但瑞银分析师仍坚持看涨并计划增加配置，核心观点是强劲的盈利、有吸引力的估值以及AI进步有望在2026年带来回报 [1] - 瑞银认为中国科技行业将在2026年受益于资本支出增加和AI能力进步，并指出中国科技巨头目前的资本支出仅为美国同行的几分之一，预计本土超大规模数据中心将在即将到来的财报季宣布扩大支出计划 [1] - 瑞银分析师认为，中国仍处于投资者奖励致力于资本支出增长公司的周期中，这与近期美国投资者开始惩罚资本支出加速增长的情况形成对比 [1] 对中国AI行业的看法与具体公司持仓调整 - 一批规模较小的中国AI初创公司（如智谱、MiniMax、Deepseek）发布了一系列尖端AI模型，提振了市场对中国AI长期前景的乐观情绪 [2] - 瑞银预计到2026年，中国AI将取得更蓬勃的发展，包括更强大的基础模型和创新应用 [2] - 瑞银提高了其投资组合中多家中国科技公司的权重：将腾讯控股的权重提高了3个百分点；将哔哩哔哩、看准科技、美团、网易和好未来教育集团的权重各提高了1个百分点 [2] - 瑞银降低了其投资组合中部分公司的权重：将唯品会的权重降低了3个百分点；将新东方教育的权重降低了2个百分点；对阿里巴巴、快手科技和小米的减持幅度较小 [2] 对中国游戏行业的看法 - 瑞银对中国游戏行业持更为积极的态度，认为市场对AI颠覆性的担忧被夸大了 [3] - 2026年初谷歌推出“Project Genie”引发了对降低准入门槛将加剧竞争的担忧，导致行业股价承压，但瑞银反驳了此观点 [3] - 瑞银认为，强大的用户洞察力、运营能力和知识产权储备是小型开发商难以复制的关键优势，顶级游戏公司更有可能从AI趋势中受益而非受损 [3]