公司评级与市场定位 - AT&T被列入14支最佳低波动性股息股票之一 [1] - RBC Capital将AT&T的目标价从29美元上调至31美元 并维持“跑赢大盘”评级 [2][8] 业务表现与增长动力 - 2025年第四季度业绩达到或超过全年指引 [3] - 2025年新增超过150万后付费电话用户 连续第五年达到该水平 [3] - 光纤用户增长强劲 连续第八年净增超过100万AT&T光纤用户 [3] - 光纤与无线服务的客户重叠度改善 光纤融合率同比提升200个基点至42% 为有记录以来最快年度增速 [5] 战略投资与网络扩张 - 光纤扩张为公司创造了明确的长期增长路径 同时有助于保护其无线业务免受竞争加剧的影响 [2] - 公司持续退出传统资产 预计将显著提升2028年及以后的自由现金流 [2] - 已最终确定从EchoStar收购频谱许可证及从Lumen收购光纤资产的交易 两项交易预计在2026年初完成 [4] - 完成上述交易后 结合Gigapower和Lumen的光纤资产 公司预计到2026年底其光纤网络将覆盖超过4000万个地点 较2025年底的3200万个有所增加 [4] - 公司计划在本十年剩余时间里 每年将光纤覆盖范围扩大约500万个地点 [5] 股东回报与资本配置 - 2025年通过股息和股票回购向股东返还超过120亿美元 较2024年的返还总额高出50%以上 [4]