上海“十五五”期间支持科创金融发展的核心举措 - 支持科创板和债券市场“科技板”发展，是上海落实“十五五”规划、健全投融资协调功能、发展科技金融的核心举措 [1][5] - 上海“十五五”规划建议提出，支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技，支持科创板和债券市场“科技板”发展，促进科技信贷、科技保险创新，构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系 [3] - 此举契合金融服务实体经济导向，贴合上海国际金融中心与科创中心建设双定位，旨在推动“科技—产业—金融”良性循环 [5] 科创板的发展现状与贡献 - 科创板已成为硬科技企业的核心融资平台，截至去年年末，科创板上市公司达600家，首发募集资金近万亿元 [7] - 核心贡献在于成功构建了一个服务于“硬科技”的专属资本市场通道，为半导体、生物医药、人工智能等领域注入长期资本，培育了一批科创龙头企业 [7] - 科创板凭借注册制、市场化定价和包容性，显著提升了科技企业直接融资水平，并推动了股权投资退出与再投入 [8] 科创板未来“质效提升”的发展方向 - 当前面临从“增量扩面”向“质效提升”的换挡压力，需在并购重组、长期资金引入、定价权建设上有所突破 [1][6] - 建议利用科创板“制度试验田”优势，试点更具包容性的并购重组与再融资机制，助力科技企业整合发展 [9] - 建议强化价值发现功能，优化信息披露和评价体系，并吸引更多长期机构投资者入市以增强市场流动性深度 [8] - 建议做强“投早投小投长期”生态，引入险资、养老金等长期资金，并畅通再融资、并购重组及退市机制 [8] 债券市场“科技板”的发展现状与挑战 - 债券市场“科技板”自2025年5月开板，全年发行科创债2.3万亿元，其中绝大部分通过银行间市场和上交所发行 [11] - 当前面临发行结构失衡，央国企主导、民企参与度低；期限错配，中长期资金匮乏、流动性及定价机制不健全等挑战 [11] - 科技企业轻资产、现金流波动大，信用风险识别与定价难，传统的抵押担保和财务评级模型难以准确定价 [11][12] 债券市场“科技板”的优化路径 - 优化核心是实现从“主体信用”向“技术信用”的范式转变，需完善科创债准入与信披规则，降低硬科技民企发行门槛 [12] - 建议引入政策性担保、风险补偿、信用保险等增信与风险分担机制，并丰富产品体系，如发展含权债、知识产权质押债等 [12] - 建议健全做市、回购便利与指数化投资，并发展专业的科技评级机构，以提升市场对科技创新的风险容忍度 [12] 上海发挥优势支持两大板块联动的举措 - 上海应发挥交易所、清算所、机构集聚与长三角产业链协同优势，构建股债联动、接力融资的科技金融服务体系 [1][3] - 以科创板“制度试验田”深化并购与再融资改革，以科创债市场“定价枢纽”建设重塑信用评价模型 [1] - 上海可依托上交所与各类机构集聚优势，搭建科创信用信息与增信平台、设立风险共担基金，并推动银行间与交易所市场协同联动 [12] - 强化“总部能级”协同，推广“民营创投科创债”等增信模式，并打造“长三角发行集聚地”，联动区域产业链 [13]