美国关税政策变动与市场反应 - 美国海关与边境保护局将自2月24日起停止征收依据《国际紧急经济权力法》开征的关税[1] - 美国最高法院于2月20日裁定依据IEEPA加征的“对等关税”及芬太尼关税违法[1] - 美国总统特朗普在最高法院裁决后，宣布依据《1974年贸易法》第122条对全球商品加征进口关税，税率从10%提高至15%，为期150天[1][3] 对贵金属市场的直接影响 - 市场担忧贸易摩擦，避险需求升温，推动金价上涨[1] - 2月23日现货黄金重回5200美元/盎司上方，为1月30日以来首次，日内涨幅接近2%[1] - 春节假期期间，伦敦现货黄金价格最高升至5237.84美元/盎司，最低触及4841.37美元/盎司[1] - 国际白银市场在春节假期期间迎来强劲上涨，公开数据显示白银涨幅达17%[3] 政策变动背后的经济与市场逻辑 - 最高法院裁定关税违法，加剧了市场对美国财政状况及美元信用的担忧[2] - 政策反复与法律基础的不确定性进一步抬升市场不确定性，利好黄金等避险资产[2] - 超过1750亿美元的关税收入面临退款风险[2] - 关税成本可能沿产业链向美国下游消费者转嫁，推高居民生活成本[3] - 关税收入在支持政府政策推进、维持福利保障及偿还政府债务方面作用显著[3] 机构与专家对贵金属后市观点 - 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，美国关税风波、贸易政策不确定性及地缘政治风险共同推动金价大幅上扬[1] - 金鹏期货总经理喻猛国坚定看多黄金，因全球央行持续增持、地缘冲突及美债压力等风险存在[3] - 卓创资讯贵金属分析师黄加奇看好黄金，因美联储年内仍有约50个基点的降息空间形成支撑，且各类风险催生避险情绪[3] - 对于白银，喻猛国认为其整体偏强但波动可能较大，上半年跟随黄金上涨，下半年需关注光伏用银等工业需求变化[4] - 总体预计2026年贵金属板块仍有上升空间[4]