核心观点 - 中建二局以资产抵债方式，全资接手运营超过14年的常州新北万达广场，标志着万达系退出，中建系全面接管资产与运营 [1] - 近期中建系密集接手多座万达广场，交易本质为以存量资产抵偿工程款，是建筑行业化解应收账款的主流方式之一 [2] 交易详情 - 常州新北万达广场投资有限公司发生股权变更，原股东大连万达商管集团退出，中建二局成为100%控股股东 [1] - 公司管理层同步变更，万达系人员退出，由中建二局人员接任法人和经理 [1] - 近期类似交易还包括：中建一局在2026年1月接手常德万达广场和遂宁万达广场，中建二局在2月接手常州新北万达广场 [1] 资产状况 - 常州新北万达广场并非新建，于2011年12月开业，运营已超14年 [1] - 项目总建筑面积约38万平方米，地处核心地段，紧邻地铁，业态涵盖购物中心、五星级酒店、IMAX影城等 [1] - 项目目前面临部分硬件设施老化需改造、业态品牌传统、消费群体流失、周边竞争激烈等挑战，部分区域出现店铺转让和客流量低迷情况 [1] 交易背景与动机 - 中建一局、中建二局是所接手万达广场的原始总承包方，股权变更并非现金收购，而是以资产抵偿工程款 [2] - 以资抵债是当前建筑行业化解应收账款的主流方式之一，有助于工程局实现应收账款回笼并降低坏账风险 [2] - 交易被视为解决工程款拖欠问题的综合安排，此前中建系部分工程局曾与万达存在涉及工程款的合作纠纷 [2] 战略意义 - 通过持有万达广场此类可产生稳定现金流的商业资产，中建系由施工方转变为项目产权方 [2] - 中建系借此交易进军商业地产运营领域，可拓宽其地产业务，并向“投建营一体化”模式延伸 [2] - 交易使中建系在解决工程款回收难题的同时，获得了优质资产，实现一举两得 [2]