公司IPO策略与股权结构 - 公司原计划在科创板上市并已完成五轮上市辅导 但最终选择放弃A股转而在香港递表[1] - 公司成立于2017年 前身为海尔工业控股有限公司 是海尔集团内部孵化的工业互联网平台运营主体[1] - 公司计划将港股募资用于提升核心平台及产品实力、增强商业拓展能力以及把握潜在投资收购机会[1] - 公司股权高度集中 截至招股书披露 海尔智家持股77.14% 海尔集团公司持股6.40% 合肥洗衣机持股7.10%[15][16] - 公司经历多轮融资 A轮投后估值达72.5亿元人民币 B++轮融资后估值飙涨至164.05亿元人民币[16] - 海尔系高管通过员工持股平台（如科思盟）间接持有公司股份 青岛海创博（由张瑞敏控制）持股5.83%[15][16] - 海尔系资本运作频繁 旗下已拥有海尔智家、海尔生物等至少8家上市公司[14] 财务表现与客户依赖 - 公司2023年、2024年及2025年前三季度营收分别为49.94亿元、50.69亿元、44.21亿元[2][3] - 同期净利润分别为-0.75亿元、0.62亿元、1.53亿元 实现扭亏为盈并大幅增长[2][3] - 公司对前五大客户销售金额占比很高 2023年、2024年及2025年前三季度分别为81.7%、80.2%、69.7%[3] - 对第一大客户海尔集团的销售占比极高 同期分别约为72.2%、67.5%、57.7% 存在严重的单一客户依赖[3] - 海尔集团同时是公司第一大供应商 报告期各期采购额占比均超过21%[5] - 公司盈利中包含政府补助 2023年、2024年及2025年前9个月分别为9760万元、7970万元及5050万元[11] 行业竞争与盈利能力 - 公司是中国领先的工业数智化产品与解决方案服务商 自主研发COSMOPlat工业互联网平台[2][7] - 以2024年收入计 公司在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场排名第一 但市场份额仅为1.2%[9] - 公司2024年毛利率为18.13% 2025年前9个月毛利率为17.99% 显著低于同行（如树根互联毛利率在40%-50%）[9] - 公司2024年净利率约为1.2% 2025年前9个月净利率约为4.0% 盈利能力处于个位数水平[9][11] - 行业竞争激烈 中国具有一定影响力的工业互联网平台超过240家 行业整体盈利水平欠佳[13] - 公司累计收费客户超过9，500家 深耕家电、机械装备、电子、汽车及能源化工等垂直行业[7] 关联交易与上市审核风险 - 公司对关联方海尔集团的销售收入占比远超A股审核中常见的30%关注红线 甚至超过50%[1][3][4] - A股审核对关联交易及单一客户依赖问题要求严格 关注交易的必要性、合理性、公允性及业务独立性[4] - 根据A股审核指引 来自单一客户收入占比超过50%即被认为存在重大依赖[4] - 同行业公司树根互联曾因存在关联依赖（向三一集团销售占比超50%）等问题冲刺科创板失败[5] - 公司在招股书中承认 维持与海尔集团的合作关系对经营业绩至关重要 关系变动可能带来重大不利影响[6]