板块市场表现 - 2月25日化肥农药板块大幅拉升，化肥农药指数盘中一度涨超4% [1] - 多家公司股价涨停，包括川金诺“20CM”涨停，以及赤天化、云天化、六国化工、司尔特、金正大等 [1] 产品价格驱动因素 - 尿素、硫酸钾复合肥、磷酸一铵等主流品种价格上涨 [1] - 2月24日磷酸一铵（55%粉状）市场价达3850元/吨，同比上涨16.67% [1] - 原材料价格上涨是此轮涨价的原因之一，化肥行业原材料主要包括磷矿、磷酸、硫酸、尿素等 [2] - 国际硫磺价格持续攀升，带动国内硫磺、硫酸采购成本同比大幅上涨 [3] 行业周期与销售情况 - 春夏两季是化肥行业传统销售旺季，行业整体处于季节性景气周期 [2] - 从现在开始未来100天左右都是行业的销售旺季 [2] - 预计2026年行业整体景气度会比2025年有一定回升 [2] - 当前化工行业进入涨价验证阶段，由第一轮估值修复转向第二轮涨价落地验证期 [3] 公司经营与业务布局 - 金正大公司有磷矿但尚未开采，原材料主要靠外购，原材料涨价会传导至终端产品 [2] - 公司销量最好的产品是常规复合肥，液态肥、叶面肥等新型肥料及磷肥销量也不错 [2] - 公司在贵州、新疆、河南、广东、辽宁设有工厂，全国有经销商，目前东部沿海地区销量较好 [2] - 头部化肥上市公司表示原材料上涨对企业有影响，未来是否涨价需看终端销量等情况 [2] 上市公司业绩分化 - 化工板块上市公司2025年业绩预告显示业绩分化明显 [3] - 利民股份预计2025年实现归母净利润4.65亿元至5亿元，同比增长471.55%至514.57%，主因产品量价齐升、毛利率提升及投资收益增加 [3] - 六国化工预计2025年归母净利润为-4.8亿元至-4.1亿元，业绩预亏主因大宗原材料外购价格同比显著上涨，包括磷矿价格高位、硫磺及硫酸成本大幅上涨、钾肥采购价明显上涨导致磷肥产品成本大幅上升 [3]