行业整体复苏态势 - 2026年伊始餐饮行业景气度呈现显著触底回升态势 消费场景恢复与促消费政策效应释放是主要驱动力 [1] - 2025年第四季度餐饮收入增速提升至3.0% 较第三季度加速1.6个百分点 [1] - 2026年在春节错位和低基数效应下 餐饮边际复苏信号愈发清晰 [1] 公司核心财务表现 - 2025年公司收入预计较2024年的人民币38.38亿元增加约人民币6.96亿元至人民币11.74亿元 [1] - 2025年实现净利润介乎约人民币4.60亿元至人民币5.08亿元 较2024年的人民币3.50亿元增长31.4%至45.1% [1] - 利润预增超三成验证了其“质价比路线+精细化管理”战略的前瞻性 [1] 增长逻辑与门店策略 - 盈利增长逻辑发生质变 由过去“增收不增利”转向门店网络扩张与运营效率提升的“双轮驱动” [2] - 采用“小店型+高坪效”的加密策略 重点发展建筑面积在300平方米及以下的小型餐厅 [3] - 2025年上半年整体翻台率从2024年上半年的3.05次/日提升至3.10次/日 [3] - 翻台率提升对冲人均消费波动 使同店表现跑赢行业平均水平 [3] 国内运营与供应链优势 - 公司坚守“高质价比”定位 高频次消费为门店盈利提供稳定支撑 [3] - 规模效应带来的采购议价能力与精细化运营带来的成本节约能力共同铸就“增收更增利” [3] - 依靠“第三代供应链系统” 核心为“头部供应商+数字化冷链+智能厨房” [4] - 与古船食品、正大集团等头部供应商深度绑定 通过覆盖全国的八大中心仓数字化调度确保食材新鲜与口味标准化 [4] - 以“绿茶烤鸡”为例 从订单化养殖到智能烤箱标准化烹饪实现数据可控与品质如一 [4] 海外扩张与增长曲线 - 海外市场突破正成为估值想象力的“新引擎” 自2024年在香港开设首店后明显加快全球化步伐 [5] - 截至目前已在中国香港及东南亚地区布局15家门店 [5] - 海外门店单店收入与利润规模可达内地门店的2.5至3倍 其中香港门店月均收入稳定在150万至200万港元 门店层面经营利润率超过15% [5] - “融合菜”基因具备跨文化适应性 降低了进入海外市场的口味门槛 [5] - 在香港通过与米其林星厨合作研发本地限定菜品的“微调”策略 平衡“全球标准”与“本土适配” [5] - 国内积累的运营标准与门店管理体系成为海外可复制的“软件资产” [5] - 公司构建清晰的增长双轮 以国内市场规模与效率为基本盘 以海外市场高增长与高盈利为价值跳板 [5] 战略总结与展望 - 公司做对两件事 一是靠供应链和运营效率落实“质价比” 二是国内门店越开越精 海外尝试看到回报 [6] - 证明了在行业竞争中 基本功扎实方能立足 [6] - 未来路径清晰 国内守好基本盘 海外延续高增长势头 [6]