市场整体表现 - 2月25日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.72%报4147.23点，深成指涨1.20%，创业板指涨1.1%，全市场近3800只个股上涨，100股涨停 [1] - 周期品涨价主线表现最为亮眼，贵金属、有色、化工、建材等多板块轮番上攻，行情席卷整个周期板块 [1] 磷化工板块 - 磷化工概念股领涨，澄星股份2连板，川金诺（涨20.01%，市值102.53亿元）、清水源（涨19.97%，市值47.91亿元）录得20cm涨停，川发龙蟒、云天化（涨10.01%，市值789.35亿元）、司尔特（涨9.94%，市值67.94亿元）等多股涨停 [2][3] - 行情直接导火索是美国总统特朗普于2月18日签署行政命令，将元素磷及草甘膦列入国防关键物资清单，要求保障本土供应，政策从“关注”升级至“管控” [3][6] - 国际磷肥价格应声突破700美元/吨，创近三年新高 [7] - 国内磷化工行业基本面供需偏紧，环保与安全监管导致中小产能退出，新增产能投放慢，30%品位磷矿石现货均价近三年维持在1000元/吨高位 [9] - 春耕备肥旺季来临，磷酸一铵（55%粉状）市场价达3850元/吨，同比大涨16.67% [10] - 新能源赛道磷酸铁锂扩产带动工业磷铵需求，光大证券测算新能源用磷量年增超20%，到2030年可能占总用磷量的三成 [11] - 全球每年生产约125万吨草甘膦，中国企业占比近七成，在多重需求共振下，中国磷化工企业今年业绩稳健增长概率被锁定 [11] 有色金属板块 - 有色金属板块批量涨停，北方稀土、锡业股份、驰宏锌锗、云南锗业、章源钨业等20余只个股封板 [12][13] - 稀土价格持续走高，氧化镨钕最新价88.2万元/吨，金属镨钕103.67万元/吨，氧化镝162.29万元/吨，氧化铽643.8万元/吨，较节前分别上涨4.16万元/吨、3.17万元/吨、8万元/吨、17万元/吨、11.8万元/吨 [14] - 2026年以来大量稀土有色品种强势涨价，多数品种月度环比涨幅超20%，12月我国稀土永磁出口量创历史同期新高 [14][15] - 锂矿股受碳酸锂期货大涨带动，广期所碳酸锂主力合约2月25日盘中涨破17万元/吨，自2月初累计反弹超35% [16] - 瑞银报告预计到2030年全球锂需求将翻番至340万吨，2026年需求增速为14%，2027年提升至16% [19] - 钨金属涨幅强劲，章源钨业年内涨幅达136%，翔鹭钨业、中钨高新年内涨幅分别达159.34%、112.31% [19] - 钨价上调，55%黑钨精矿报价73万元/标吨，55%白钨精矿72.9万元/标吨，仲钨酸铵107万元/吨，较上半月明显上调 [23] - 锡、锗同样强势，LME期锡大涨5.41%报50300美元/吨，云南锗业涨停 [23] 油气航运板块 - 油气航运板块延续强势，中远海能、招商轮船两大千亿市值巨头实现四天三板，通源石油涨超18% [24] - 上涨驱动源于运价飙升，租用一艘VLCC将中东原油运到中国的价格突破17万美元/天，创2020年4月以来近六年新高，该航线运费年初至今增长至原来三倍多 [25] - 克拉克森VLCC-TCE指数达14.6万美元/天，周环比+24%、月环比+42%；TD3C-TCE（中东-中国）突破15.7万美元/天 [25] - 欧佩克月报称VLCC即期运费在2026年初达至少十年来1月最高水平，同比上涨64% [26] - 运价飙升受地缘政治风险、OPEC+计划4月恢复增产、韩国长锦商船大举扫货VLCC（控制至少78艘，目标超100艘）压缩供应、印度等国产油采购转向中东推高需求等多重因素助推 [27][28] 行业趋势总结 - 2026年周期行情大门打开，行情由产业基本面支撑、政策与海外预期催化、资金持续推动 [29] - 行情背后逻辑清晰：供给被约束、需求在回升、库存处低位、价格向上走 [29] - 有色金属板块在“反内卷”和扩内需驱动下，强周期属性有望充分体现，金融属性及产业趋势带来重估机遇 [23]