基金经理莫艽的投资框架与业绩 - 基金经理莫艽为清华大学机械工程本硕出身，拥有7年证券从业经验及近2年投资管理经验 [3] - 其管理的平安安享灵活配置混合基金2024年回报为21.18%，业绩排名前5%（18/425），同期沪深300指数涨幅为14.5%，偏股混合基金指数涨幅为3.5% [3] - 该基金在2025年价值风格产品逆风期仍保持了24.57%的正收益，2024年与2025年最大回撤分别为15.8%和12.8% [3] - 其个人长期目标是在未来十年取得年化复合15%的收益率，旨在成为市场第一梯队的基金经理 [4] 核心投资理念：“以DCF为道，以四大方法为器” - 投资框架的第一性原理是DCF（现金流折现）模型，致力于通过极致研究定义公司内在价值的区间 [4] - 强调内在价值是一个区间而非一个点，深度研究的意义在于使模糊的价值定义变得清晰 [5] - 认为大多数价值投资者投入50%精力可完成80%的价值定义，但剩余20%的定义仍需投入50%精力，而许多人止步于此 [5] - 投资更多采用终局思维，认为“成长空间的重要性远大于成长斜率”，不必过度纠结达到终局的具体年份 [5] 四大方法论的具体实践 - 方法一：极致深度研究 通过撰写几十至数百页的研究笔记覆盖商业模式、底层数据、行业格局与公司竞争，旨在使研究产生复利效应 [7] - 方法二：遵循凯利公式动态调仓 根据股价在内在价值区间的位置操作：股价接近区间上限时低仓，接近下限时重仓，跌破下限则满仓，涨超上限则逐步清仓 [5] - 方法三：比较价格与内在价值 认为只要价格低于价值即会买入，即使标的PE、PB看起来偏高，反之，缺乏成长性的低PE公司回报天花板有限 [6] - 方法四：坚持只买好公司 规避“烟蒂股”策略，认为研究好公司能形成“认知复利”，好公司维持优秀的概率远高于差公司逆袭的概率 [6] 研究覆盖与选股策略 - 研究路径通常是“从公司反推行业”，以此快速抓住行业核心矛盾，形成深度认知 [8] - 优先研究景气度不佳的行业，认为A股在行业景气时容易高估，不景气时反而容易低估 [8] - 研究覆盖行业广泛，包括工程机械、电子元器件、医疗器械、造纸等，并对每个行业力求达到研究员级别的理解深度 [8] - 通过撰写翔实的研究报告（如对美国医疗体系的深入分析）来突破行业壁垒 [8] 看好科技革命核心领域与新发产品 - 认为人工智能AI、自动驾驶、机器人、商业航天与固态电池是科技革命的五大核心领域 [4] - 持仓是个股选择的结果，与宏观经济、市场风格、行业景气度无必然联系 [4] - 即将发行的平安久瑞回报混合（2月26日~3月13日发行）拟由其管理，选股策略为“绝对左侧投资，只买我们认为便宜的好公司” [9] 其他管理产品历史业绩摘要 - 平安安享灵活配置混合A：2024年净值增长率21.18%，业绩比较基准增长率12.35%；2025年净值增长率24.57%，业绩比较基准增长率9.12% [10] - 平安灵活配置混合：2025年净值增长率21.03%，业绩比较基准增长率10.84% [11] - 平安新鑫优选混合A：2025年净值增长率42.97%，业绩比较基准增长率13.81% [12]