核心观点 - 全球锡市场供需紧平衡与宏观波动交织的震荡格局或将延续[1] 供给端分析 - 长期来看 全球环保要求强化 地缘冲突风险与勘探投资不足等多重因素影响下 新增大型矿山项目较少 供给增长偏弱的格局或将仍将延续[1] - 锡的上游集中度比较高可能会导致供给扰动的外溢[1] - 不排除面临结构性的短期风险[1] 需求端分析 - 锡金属是新能源领域和电子通讯领域中不可替代的金属原料[1] - 全球新能源行业蓬勃发展 人工智能日新月异及新质生产力提质增效的过程中 能源转型 人工智能 数字化浪潮等新兴技术发展将为锡中长期需求提供主要增长动能[1]