报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入419.73亿元，同比 -0.91%；归母净利润14.44亿元，同比 +2.55%；扣非后归母净利润19.43亿元，同比 +40.48% [5] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 报废无效资产致营业外支出增长，但是四项费用率下降 - 2024年营业外支出2.89亿元，同比增加1.65亿元，主因固定资产报废损失同比增加 [6] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.14%、1.93%、0.95%、0.70%，同比分别 -0.05pct、-0.51pct、+0.37pct、-0.34pct [6] - 2024年四项费用合计15.6亿元，同比 -2.4万元；四项费用率为3.72%，同比下降0.53pct [6] 2024公司金属业务迎来量价齐升 - 产量方面，2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.35万吨（同比 +8.53%）、铜13.03万吨（同比 +0.78%）、锌14.56万吨（同比 +7.20%）、铅1,848吨；生产稀贵金属铟锭127吨、金1,229千克、银145吨 [7] - 自产矿方面，2024年锡原矿金属产量3.12万吨（同比 -2.46%）、铜原矿金属2.69万吨（同比 -12.32%）、锌原矿金属11.38万吨（同比 -7.21%） [7] - 价格方面，2024中国有色市场1锡平均价24.79万元/吨，同比高出16.63% [7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 公司盈利预测（百万元） - 主营收入2024 - 2027年分别为41,973、46,606、47,725、48,714百万元，增长率分别为 -0.9%、11.0%、2.4%、2.1% [11] - 归母净利润2024 - 2027年分别为1,444、2,339、2,735、3,304百万元，增长率分别为2.5%、62.0%、16.9%、20.8% [11] - 摊薄每股收益2024 - 2027年分别为0.88、1.42、1.66、2.01元，ROE分别为6.6%、10.0%、11.0%、12.3% [11] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出2024 - 2027年预测数据 [13]

一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日 2、预计的经营业绩：同向上升 | 证券代码：000960 | 证券简称：锡业股份 | | 公告编号：2025-019 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：148721 | 债券简称：24 | 锡 KY01 | | | 债券代码：148747 | 债券简称：24 | 锡 KY02 | | 云南锡业股份有限公司 2025 年第一季度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2025 年 1 月 1 日至 3 月 31 日业绩预计变动情况 | 项 | 目 | 年 日 1 日–3 | 2025 | 月 1 | 月 | 31 | 上年同期 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股东的 净利润 | | | 盈利：47,000 | 万元–53,000 | 万元 | | 盈利：32,625.54 | 万元 | ...

文章核心观点 - 锡业股份2025年第一季度预计净利润同比上升 [1] 分组1：业绩预测 - 2025年1月1日至3月31日预计归属于上市公司股东的净利润为4.7亿元–5.3亿元 比上年同期的3.26亿元上升44.06%–62.45% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为4.64亿元–5.24亿元 比上年同期的3.04亿元上升52.68%–72.42% [1] - 基本每股收益为0.2856元/股–0.322元/股 上年同期为0.1982元/股 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入419.73亿元，同比-0.91%；归母净利润14.44亿元，同比+2.55%；扣非归母净利润19.43亿元，同比+40.48% [5] - 报废无效资产使营业外支出增长，但四项费用率下降 [6] - 2024年公司金属业务量价齐升 [7] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 报废无效资产致营业外支出增长，但是四项费用率下降 - 2024年营业外支出2.89亿元，同比增加1.65亿元，主因固定资产报废损失同比增加 [6] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.14%、1.93%、0.95%、0.70%，同比分别为-0.05pct、-0.51pct、+0.37pct、-0.34pct [6] - 2024年四项费用合计15.6亿元，同比-2.4万元；四项费用率为3.72%，同比下降0.53pct [6] 2024公司金属业务迎来量价齐升 产量方面 - 2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.35万吨（同比+8.53%）、铜13.03万吨（同比+0.78%）、锌14.56万吨（同比+7.20%）、铅1,848吨 [7] - 2024年生产稀贵金属：铟锭127吨、金1,229千克、银145吨 [7] - 2024年锡原矿金属产量3.12万吨（同比-2.46%）、铜原矿金属2.69万吨（同比-12.32%）、锌原矿金属11.38万吨（同比-7.21%） [7] 价格方面 - 2024中国有色市场1锡平均价24.79万元/吨，同比高出16.63% [7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产合计分别为12,279、15,099、17,980、21,117百万元 [13] - 2024 - 2027年非流动资产合计分别为24,364、23,109、21,905、20,771百万元 [13] - 2024 - 2027年资产总计分别为36,643、38,208、39,885、41,888百万元 [13] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为41,973、46,606、47,725、48,714百万元 [13] - 2024 - 2027年归母净利润分别为1,444、2,339、2,735、3,304百万元 [13] 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为-0.9%、11.0%、2.4%、2.1% [11][13] - 2024 - 2027年归母净利润增长率分别为2.5%、62.0%、16.9%、20.8% [11][13] - 2024 - 2027年毛利率分别为9.6%、11.1%、11.7%、13.0% [13] - 2024 - 2027年ROE分别为6.6%、10.0%、11.0%、12.3% [11][13] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金净流量分别为3405、3161、4227、4904百万元 [13] - 2024 - 2027年投资活动现金净流量分别为-300、1097、1045、984百万元 [13] - 2024 - 2027年筹资活动现金净流量分别为-1271、-1125、-1316、-1589百万元 [13] 每股数据(元/股) - 2024 - 2027年EPS分别为0.88、1.42、1.66、2.01元/股 [11][13] - 2024 - 2027年P/E分别为15.6、9.6、8.2、6.8倍 [13]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000960 证券简称：锡业股份 公告编号：2025-018 债券代码：148721 债券简称：24锡KY01 债券代码：148747 债券简称：24锡KY02 云南锡业股份有限公司关于股东提议公司实施回购股份的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 云南锡业股份有限公司（以下简称"锡业股份"或"公司"）于2025年4月10日收到云南锡业集团（控股） 有限责任公司（以下简称"云锡控股公司"）的《关于提议云南锡业股份有限公司实施股份回购的函》， 云锡控股公司提议公司以自有或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司发 行的部分人民币普通股（A股）股票用于减少公司注册资本，具体情况如下： 一、提议人的基本情况及提议时间 （一）提议人：云锡控股公司，云锡控股公司为公司控股股东的母公司，直接持有公司177,922,654股股 份，占锡业股份总股本的10.81%，享有《公司法》《云南锡业股份有限公司章程》规定的向公司提议 回购股份的提案权。 （二）提议时间：2025年4月 ...

股权结构 - 云锡控股公司直接持有公司177,922,654股股份，占总股本10.81%[2] 回购提议 - 云锡控股公司于2025年4月10日提议公司回购股份[2] 回购详情 - 回购A股，用途为减少注册资本，通过深交所集中竞价交易[4] - 回购价格上限不超前30交易日均价150%，资金1 - 2亿元[5] - 资金源于自有或自筹，期限自股东大会通过起不超12个月[5] 增减持情况 - 云锡控股提议前6个月无买卖，暂无回购期间增减持计划[6]

智通财经4月10日电，锡业股份(000960.SZ)公告，股东云锡控股公司提议公司以自有或自筹资金通过深 圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购部分股份用于减少公司注册资本，回购资金总额不低于 1亿元且不超过2亿元。 锡业股份：股东提议1亿元-2亿元回购股份用于减少注册资本 ...

报告公司投资评级 - 行业为有色金属/小金属，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2024年公司受益量价齐升，扣非归母净利强劲增长，但24Q4受减值和矿产权益金补缴影响业绩波动，2025年锡供应端动荡加剧，锡价有望维持强势，公司有望受益，预计25 - 27年归母净利润21.6/24/25亿元，维持“买入”评级 [1][2][4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入419.73亿元，同比 - 0.9%；归母净利润14.44亿元，同比 + 2.55%；扣非净利润19.43亿元，同比 + 40.5%。24Q4单季度营业收入127.60亿元，同比 + 46.64%，环比 + 22.25%；归母净利润1.61亿元，同比 - 48.63%，环比 - 66.74%；扣非净利润4.93亿元，同比 + 25.47%，环比9.12% [1] 24Q4影响因素 - 24Q4销售毛利率4.9%，环比下滑6.2pct且减值多，一是需补缴矿产权益金5.5亿元，对当年归母净利润影响4.37亿元；二是24Q4沪锡均价下跌，计提资产减值损失1.57亿元，25Q1减值影响有望转回；三是计提信用减值损失0.81亿元，符合预期 [2] 量价费用情况 - 量：24年生产锡8.48万吨，yoy + 6.0%；铜13.03万吨，yoy + 0.8%；锌14.4万吨，yoy + 6.9%；铟锭127吨，yoy + 24.5% [3] - 价：2024年沪锡均价24.8万/吨，yoy + 16.9%；沪锌均价2.33万/吨，yoy + 8.6%；沪铜均价7.5万/吨，yoy + 10.3%；铟均价2621元/kg，yoy + 47.9% [3] - 费用：四费整体压降2.4亿元，销售/管理/财务费用同比 - 0.2/-2.3/-1.5亿元，研发费用同比 + 1.5亿元 [3] 供应与投资建议 - 2025年锡供应端动荡加剧，3月刚果金冲突致矿山停产，4月曼相矿山复产推迟，马来西亚冶炼厂停产，锡价有望维持强势，公司有望受益 [4] - 预计公司25 - 27年归母净利润21.6/24/25亿元，对应PE 10.22 /9.21 / 8.77X，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 营业收入：2023 - 2027年分别为423.59亿元、419.73亿元、419.52亿元、419.64亿元、440.62亿元，增长率分别为 - 18.54%、 - 0.91%、 - 0.05%、0.03%、5.00% [4][10][11][12] - 归属母公司净利润：2023 - 2027年分别为14.08亿元、14.44亿元、21.63亿元、23.99亿元、25.20亿元，增长率分别为4.61%、2.55%、49.79%、10.93%、5.04% [4][10][11][12] - 毛利率：2023 - 2027年分别为9.15%、9.59%、11.40%、12.50%、13.00% [12] - 净利率：2023 - 2027年分别为3.32%、3.44%、5.16%、5.72%、5.72% [12] - ROE：2023 - 2027年分别为7.92%、6.93%、10.53%、10.69%、10.27% [12] - ROIC：2023 - 2027年分别为7.44%、7.75%、10.31%、12.98%、12.25% [12] - 资产负债率：2023 - 2027年分别为49.24%、40.19%、40.40%、38.17%、36.03% [12] - 净负债率：2023 - 2027年分别为63.23%、36.61%、20.38%、19.56%、 - 6.49% [12] - 流动比率：2023 - 2027年分别为1.39、1.63、1.79、2.21、2.66 [12] - 速动比率：2023 - 2027年分别为0.56、0.63、1.19、1.13、1.95 [12] - 应收账款周转率：2023 - 2027年分别为65.46、65.95、63.24、64.86、64.66 [12] - 存货周转率：2023 - 2027年分别为6.83、5.99、6.97、6.75、6.69 [12] - 总资产周转率：2023 - 2027年分别为1.15、1.14、1.15、1.12、1.11 [12] - 每股收益：2023 - 2027年分别为0.86元、0.88元、1.31元、1.46元、1.53元 [4][10][11][12] - 每股经营现金流：2023 - 2027年分别为1.33元、2.07元、4.07元、0.54元、4.48元 [12] - 每股净资产：2023 - 2027年分别为10.81元、11.45元、12.48元、13.65元、14.92元 [12] - 市盈率：2023 - 2027年分别为15.69、15.30、10.22、9.21、8.77 [4][12] - 市净率：2023 - 2027年分别为1.24、1.17、1.08、0.98、0.90 [4][12] - EV/EBITDA：2023 - 2027年分别为8.34、6.55、5.52、5.25、3.85 [4][12] - EV/EBIT：2023 - 2027年分别为12.89、9.35、7.84、7.31、5.32 [12]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][16] 报告的核心观点 - 2024年扣非净利润同比大幅提升得益于锡价上涨，公司是全球最大精锡生产企业，未来聚焦上游资源内增外拓，看好锡供给受限、需求增长，锡价中枢有望抬升，公司将享受业绩弹性 [1][3][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营收419.73亿元，同比-0.91%；归母净利润14.44亿元，同比+2.55%；扣非净利润19.43亿元，同比+40.48%；经营活动现金流量净额34.05亿元，同比+55.25% [1][7] - 2024年末资产负债率降至40.19%，较2023年末降1.6个百分点；在手货币资金约25.44亿元，同比+22.08%；在手存货约75.46亿元，同比+16.66% [12] - 2024年销售费用约6079万元，同比-25.90%；管理费用约8.11亿元，同比-21.77%；财务费用约2.92亿元，同比-33.30%；研发费用约3.97亿元，同比+61.92% [14] - 拟向全体股东每10股派现金红利1.9元（含税），合计派现约3.13亿元，约占2024年归母净利润21.65% [2][14] - 预计2025 - 2027年营收为425.77/432.85/439.93亿元，同比增速1.4%/1.7%/1.6%；归母净利润为23.92/26.03/28.15亿元，同比增速65.6%/8.8%/8.1%；摊薄EPS为1.45/1.58/1.71，当前股价对应PE为10/9/8X [3][16] 核心产品产销量 - 2024年生产有色金属总量36.10万吨，同比+4%，其中锡8.48万吨，同比+6%；铜13.03万吨，同比+0.77%；锌14.40万吨，同比+6.90%；铟127吨，同比+24.51% [1][10] - 2024年锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分别为30.21%、15.91%、72.72% [1][10] - 2025年主要工作目标：产品锡9万吨，产品铜12.5万吨，产品锌13.16万吨，铟锭102.3吨 [1][10] 公司地位与竞争力 - 全球最大精锡生产企业，有全球最完整锡产业链，2024年锡金属国内市占率47.98%，全球市占率25.03% [2][15] - 核心竞争力包括独特资源、锡全产业链综合、关键技术、市场和品牌、政策优势，2023年3月入选国务院国资委创建世界一流专精特新示范企业 [15] - 锡和铟资源储量全球第一，截至2024年末保有锡金属量61.62万吨、铟4821吨，2024年新增有色金属资源量5.24万吨，其中锡1.76万吨、铜3.48万吨 [2][15]

4月7日，锡业股份（000960）2024年报业绩说明会暨投资者交流会成功举办。本次活动以"现场会议+视频直播"形式举办，锡业股份党委书记、董事长、总 经理刘路坷，独立董事于定明，副总经理王建伟，董事、副总经理陈雄军，财务总监岳敏，副总经理徐培良及董事会秘书杨佳炜出席了本次业绩说明会。 本次业绩说明会以"锚定目标乘势向上，改革奋进再启新程"为主题，充分利用数字化及虚拟现实技术，通过视频直播、语音、图文等多种形式与投资者进行 互动交流。活动还连线了国信证券金属行业首席分析师刘孟峦，全方位、深层次、多角度向投资者展示了锡业股份2024年经营业绩、行业发展、ESG工作成 果等情况。 图/锡业股份核心高管集体出席2024年报业绩说明会暨投资者交流会 图/本次活动外部连线国信证券金属行业首席分析师刘孟峦 作为国有控股上市公司，锡业股份在绿色低碳可持续发展创新实践之路上不断探索，在连续十六年发布社会责任报告（ESG报告）的基础上首次发布可持续 发展报告，加强"双重重要性"议题分析，持续发布英文版报告并同步完成报告鉴证。本次业绩说明会上，董秘杨佳炜从"以治理为基 稳步前行、以环境为根 持续发展、以社会为本 共建未来"等三个 ...