证券之星消息，10月28日小金属板块较上一交易日下跌1.55%，锡业股份领跌。当日上证指数报收于 3988.22，下跌0.22%。深证成指报收于13430.1，下跌0.44%。小金属板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日小金属板块主力资金净流出30.28亿元，游资资金净流入7.61亿元，散户资金净 流入22.67亿元。小金属板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000657 | 中钨高新 | 5.09亿 | 15.74% | -2.70 Z | -8.35% | -2.39 Z | -7.39% | | 002428 | 云南省业 | 1.54亿 | 14.29% | -6256.84万 | -5.82% | -9095.02万 | -8.47% | | 000962 | 东方银业 | 7365.91万 | 3.51% | -5743.40万 | -2.74% | -162 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][5] 核心观点 - 锡价慢牛趋势明确，锡业股份作为锡行业龙头，深度受益锡价上行 [1][4] - 公司为锡、铟全球龙头，资源禀赋优异 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.28/26.64/27.72亿元，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为17X/15X/14X [4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营收344.17亿元，同比增长17.81%，归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] - 2025年第三季度实现营收133.24亿元，同比增长27.65%，环比增长17.24%，归母净利润6.83亿元，同比增长41.34%，环比增长21.52% [1] - 2025Q1-3公司期间费用占营收比重为3.29%，同比下降1.21个百分点，降本增效成果显著 [3] - 2025Q3公司资产负债率为37.03%，较2024年底下降3.16个百分点，资产结构持续优化 [3] 产量与资源布局 - 2025Q1-3有色金属总产量27.10万吨，其中产品锡6.77万吨、产品铜9.68万吨、产品锌10.53万吨、产品铟101.62吨，自产锡、锌、铜等金属量基本保持稳定 [2] - 公司已获得2025年度第一批钨矿开采总量配额指标688吨，并计划在"十五五"期间加大资源"内增外拓"力度，加强对卡房矿区资源勘查，提升钨、锡资源增储和开发利用水平 [2] 产品价格与加工费 - 2025Q3锡期货均价26.91万元/吨，环比上涨0.59万元/吨；铜期货均价7.95万元/吨，环比上涨0.18万元/吨；锌价环比持平，铟价环比小幅下降16元/千克至2588元/千克 [3] - 2025Q3硫酸均价698元/吨，环比上涨48元/吨；锡精矿加工费环比下降237元/吨，锌精矿加工费环比上涨290元/吨 [3] 行业供需与前景 - 缅甸复产节奏缓慢及印尼RKAB政策变化叠加打击走私锡矿，加剧矿端供应紧张局势 [4] - AI发展有望助力电子需求持续走强，对锡价形成支撑 [4] 盈利预测与财务指标 - 预测2025年营业收入476.74亿元，同比增长13.58%，2026-2027年增速预计为1.42% [4][8] - 预测2025年毛利率为11.37%，较2024年的9.59%有所提升，净利润率预计从2024年的3.44%提升至2025年的4.88% [8] - 预测净资产收益率将从2024年的6.93%显著提升至2025年的10.19% [8]

转自：新华财经 云南锡业股份有限公司近日发布2025年第三季度报告。报告显示，公司前三季度业绩实现稳健增长，营 收与利润指标同比均实现增长，凸显出在有色金属行业复杂环境下的强劲韧性与核心竞争力。 数据显示，第三季度，锡业股份实现营业收入133.24亿元，同比增长27.65%；归属于上市公司股东的净 利润6.83亿元，同比增长41.34%；扣除非经常性损益后的净利润6.67亿元，同比增幅达47.63%。前三季 度，公司累计实现营业收入344.17亿元，同比增长17.81%；净利润17.45亿元，同比增长35.99%。 三季度显示，锡业股份资产周转效率与现金流管理持续优化。前三季度，锡业股份加权平均净资产收益 率达8.75%，同比上升1.85个百分点；经营活动产生的现金流量净额32.31亿元，同比增长29.30%。 报告期内，锡业股份多措并举降本增效，实现生产经营质效持续稳健向好。前三季度，公司有色金属总 产量达27.10万吨，其中锡产品6.77万吨、铜产品9.68万吨、锌产品10.53万吨，稀贵金属铟产量101.62 吨，均保持行业领先水平。 此外，该公司持续推进智能化矿山建设和绿色低碳转型，在锡冶炼节能降耗与 ...

长江商报记者注意到，自2005年以来，锡业股份锡产销量稳居全球第一，占有全球锡市场最大份额。公 司根据自身产销量和行业协会公布的相关数据测算，2024年国内市场占有率为47.98%，较2023年上升 0.06个百分点；全球市场占有率为25.03%，较2023年上升2.11个百分点。根据国际锡业协会统计，公司 位列2024年十大精锡生产商之首。 长江商报消息 ●长江商报记者 汪静 伴随锡价增长，锡业股份（000960.SZ）业绩稳增。 10月26日晚间，锡业股份披露三季报，2025年前三季度，公司实现营业收入344.17亿元，同比增长 17.81%；净利润17.45亿元，同比增长35.99%。 对于业绩的增长，锡业股份表示，主要原因系公司主要产品市场价格同比上涨以及聚焦精细化管理，多 措并举降本增效，利润同比增加。 锡产销量稳居全球第一 前三季营收净利增长 身处金属行业，锡业股份业绩受行业周期影响波动大。 2000年上市以来，锡业股份业绩一直起伏不定，2013年曾巨亏超13亿元。从2016年开始，受矿山减产、 国内冶炼企业联合减产1.7万吨精锡和缅甸富矿逐渐枯竭的综合影响，锡、锌价格增长，公司业绩回 暖。 财报 ...

纪要涉及的公司与行业 * 公司：锡业股份 [1] * 行业：锡、铟、铜、锌等稀金属采选、冶炼及深加工行业 [2][3] 核心观点与论据 公司财务业绩表现 * 2025年第三季度营收344亿元，同比增长约18% [4] * 2025年第三季度净利润17.45亿元，同比增长36% [4] * 前三季度净利润19.7亿元，同比增长近36%，扣非后净利润增幅同样接近36% [2][4] * 前三季度净资产规模220亿元，较年初增长约5% [2][4] * 前三季度ROE为8.75%，同比上升约2个百分点 [2][4] * 前三季度经营活动现金流净额32亿元，同比增长近30% [2][4] 公司生产运营与成本 * 2025年全年锡产量计划为2.4万吨，季度均衡生产 [2][5] * 成本相较去年同期有所上浮，主因矿石品位下降、矿业权出让收益及资源税从价计征 [5] * 通过改革攻坚，成本上涨已得到一定程度的抑制 [2][5] * 冶炼环节受铜和锡加工费低位影响盈利承压，但铜冶炼因自产比例高、硫酸价格良好及贵金属回收而拖累有限 [2][6] * 外购矿山长单比例随市场阶段变化调整 [6] 行业供需与价格展望 * 锡供给端持续紧张，中国进口佤邦锡量减少，产业端抢矿，加工费下行 [2][8] * 佤邦复产后每月进入国内金属量仅500-800吨，与停产前差距大，供给矛盾未实质性改善 [8] * 全球锡资源稀缺且品质下降，成本中枢上升，新矿山投产增量有限，二次资源供给弹性不足，支撑价格 [9][10] * 需求端受AI发展、PCB订单及电子产品用量提升带动，传统消费承压但新型消费良好 [10] * 自2024年二季度以来锡价涨幅超过35%，2025年以来涨幅接近15% [3][13] 公司战略规划与竞争优势 * “十五五”规划倾向于稳定冶炼产能，除非原材料保障明确，进一步扩张空间有限 [2][11] * 公司拥有丰富的锡（接近20年出产年限）、铟、铜、锌资源 [3][12] * 公司采选及深加工技术领先，主导制定国家标准，国内市场份额接近一半，海外市场份额超过四分之一 [12] * 公司是行业内唯一拥有进料加工复出口政策的企业，保障满负荷生产 [3][12] 其他重要内容 公司在建项目与具体产业布局 * 在建项目进展以公告信息为准 [7] * 钨产业拥有储量约7万吨，2025年按云南省第一批配额688吨进行生产销售 [14] * 铟产业储量约5000吨，占全球经济品位可采储量25%左右，是全球最大单体储量地和最大原生铟生产基地，年产铟约120吨 [14] * 通过技术攻关提高回收率，铟产量大幅提升 [14]

今日（10月27日）有色金属板块全天涨幅居前，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内 涨幅一度上探2.96%，收涨2.39%，成交额5895万元，环比大增60%，放量收复10日均线，反映多头在短 期博弈中占据优势，资金或主动入场推动。 成份股方面，厦门钨业涨停，华钰矿业、江西铜业涨逾6%，西部超导涨超5%，锡业股份、宝武镁业等 个股跟涨。权重股方面，北方稀土涨超4%，紫金矿业、洛阳钼业涨逾3%。 风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于 2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%； 2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不 预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理 人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型 （C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的 ...

10月27日，锡业股份涨5.06%，截至发稿，报24.29元/股，成交14.53亿元，换手率3.72%，总市值399.77 亿元。 诺安鸿鑫混合A（000066）成立日期2013年5月3日，最新规模4371.98万。今年以来收益58.22%，同类 排名603/8226；近一年收益56.46%，同类排名681/8099；成立以来收益201.8%。 诺安鸿鑫混合A（000066）基金经理为李迪。 截至发稿，李迪累计任职时间4年302天，现任基金资产总规模4389.83万元，任职期间最佳基金回报 30.97%， 任职期间最差基金回报-25.85%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 资料显示，云南锡业股份有限公司位于云南省昆明市官渡区民航路471号，成立日期1998年11月22日， 上市日期2000年2月21日，公司主营业务涉及锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡 的深加工。主营业务收入构成为：锡锭43.61%，供应链业务20.3 ...

来源：新浪基金 消息面上，美国9月CPI全线低于预期，为美联储本周进一步降息提供了坚实的支撑。10月24日，美国 劳工统计局公布的数据显示，美国公布的9月CPI同比增长3.0%，核心CPI环比放缓至0.2%，均低于市场 预期 美联储降息如何推高有色金属价格？业内人士指出，3句话可以简单理解：①美联储降息相当于放水， 货币贬值，投资者倾向持有更保值的实物资产；②大多数有色金属，在国际市场上是以美元计价，美联 储降息带动美元贬值，美元计价的金属相对更便宜，进一步增加全球买盘；③降息代表利率下降，企业 借钱成本降低，利于企业扩张生产，从而带动铜、铝等工业金属需求上涨。 展望后市，业内人士认为，有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军。一方面，在中 长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期；另一方面，全球制造业投 资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求；当 下又叠加国内宏观面触底回升预期，逻辑进一步强化。多重逻辑叠加下，有色或成为本轮慢牛行情的核 心品种 【未来产业"金属心脏"，现代工业"黄金血液"】 不同的有色金属，景气度、节奏与 ...

投资评级与目标 - 报告对锡业股份维持“增持”投资评级 [1] - 目标价为人民币24.49元 [1] 核心财务表现 - 2025年第三季度实现营收133.24亿元，同比增长27.65%，环比增长17.24% [1] - 2025年第三季度归母净利润为6.83亿元，同比增长41.34%，环比增长21.52% [1] - 2025年前三季度累计营收344.17亿元，同比增长17.81% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] - 2025年第三季度毛利率为9.89%，环比下降3.17个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率为3.02%，环比微降0.01个百分点，费用控制良好 [2] - 公司三季度信用减值由二季度的-2888万元转正至526万元 [2] 运营与产量 - 2025年前三季度锡产量为6.77万吨，同比增长5.45% [3] - 2025年第三季度锡产量达1.96万吨，同比增长3.16% [3] - 公司在技术研发与智能化改造方面取得进展，分公司入选工信部2025年5G工厂名录 [3] - 公司参与的“锡冶金危险固废绿色利用成套技术”获云南省科技进步奖一等奖 [3] 行业与市场环境 - 2025年第三季度锡现货均价为26.9万元/吨，环比增长1.9% [3] - 国内精炼锡社会库存从2025年1月的6320吨下降至9月底的4250吨，库存持续去化对锡价形成支撑 [4] - 供给端缅甸矿复产进度偏缓且高成本强化底部支撑，印尼发运减少 [4] - 需求端美国降息空间较大，消费复苏预期升温，AI服务器等新兴领域需求保持景气 [4] 盈利预测与估值 - 维持预测公司2025-2027年EPS分别为1.37元、1.58元、1.72元 [5] - 基于可比公司2026年Wind一致预期PE均值15.50倍，给予公司2026年15.50倍PE，得出目标价24.49元 [5] - 根据盈利预测表，预计2025年归属母公司净利润为22.62亿元，2026年为25.99亿元，2027年为28.38亿元 [11]

宏观经济与政策动向 - 2025金融街论坛年会于10月27日开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将发表主题演讲 [1][2] - 中国人民银行将于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1][3] - 国务院关于金融工作情况的报告提出落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] - 央行党委会议强调把握货币政策力度、时机和节奏，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [3] - 证监会党委会议提出完善“长钱长投”市场生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方就海事物流和造船业301措施、关税、农产品贸易等议题进行磋商并达成基本共识 [2] 公司业绩表现：盈利增长 - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [4] - 伟测科技前三季度净利润2.02亿元，同比增长226.41% [5] - 深深房A前三季度净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [6] - 硕贝德前三季度净利润同比增长1290.66% [6] - 国盛金控前三季度净利润2.42亿元，同比增长191.21% [6] - 温州宏丰第三季度净利润1560.16万元，同比增长257.49% [6] - 晨光生物前三季度净利润同比增长385.3% [6] - 闻泰科技前三季度净利润同比增长265.09% [6] - 国轩高科第三季度净利润同比增长1434.42% [12] - 四川长虹第三季度净利润同比增长690.83% [12] - 剑桥科技前三季度净利同比增长70.88% [5] - 锡业股份前三季度净利润17.45亿元，同比增长35.99% [6] - 东方财富前三季度净利润同比增长50.57% [7] - 中信证券前三季度净利润同比增长37.86% [7] 公司业绩表现：盈利下滑与亏损 - 华盛锂电前三季度净利亏损1.03亿元 [5] - 中国神华前三季度净利润390.52亿元，同比下降10% [8] - 万华化学前三季度净利润同比下降17.45% [8] - 芒果超媒前三季度净利润同比下降29.67% [8] - 谱尼测试前三季度净亏损1.99亿元 [12] - 北汽蓝谷前三季度净亏损34.26亿元 [12] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元 [12] - 晶盛机电前三季度净利润同比下降69.56% [9] 公司资本运作与战略调整 - 药明康德拟转让康德弘翼和津石医药100%股权 [6] - 英唐智控筹划发行股份购买资产，股票停牌 [6] - 依依股份拟购买高爷家100%股权，股票复牌 [6] - 中钨高新拟收购远景钨业股权 [6] - 金春股份拟收购金圣源51%股权，进入汽车产业链市场 [6] - 华脉科技终止筹划控制权变更事项，27日复牌 [6] - 维信诺终止购买合肥维信诺40.91%股权 [6] - 艾德生物拟以1亿元至2亿元回购股份 [7] - 国光股份拟每10股派发现金红利3元（含税） [7] 行业研究与展望 - 广发证券指出钢铁产能置换征求意见稿发布，提高全国非重点区域减量置换比例，鼓励兼并重组，有望改善行业长期供需预期 [10] - 中信建投上调明年国内储能装机增速至翻倍，预计明年锂电池总需求超过2700GWh，同比增速30%以上，电池环节可能出现短缺并具备涨价潜力 [11]