公司上市与战略调整 - 卡奥斯物联科技股份有限公司于2026年1月底正式放弃A股上市计划，转而向港交所递交了招股说明书 [1] - 公司通过收购上海碳索强化绿色制造版图，并出售卡奥斯模具以剥离低效非核心资产，进行“瘦身增肌”以优化资产质量，将资本引向工业智能体研发 [4] 业务与平台架构 - 公司核心竞争力源于海尔集团四十年的智能制造实践与大规模定制经验，自主研发了COSMOPlat工业互联网平台 [1] - COSMOPlat平台被定义为端云一体的数智化解决方案，通过BaaS引擎将工业知识、经验模型化与软件化 [1] - 公司技术架构覆盖从物联感知边缘计算、工业操作系统与工业大脑，到工业智能软件的全栈能力 [1] - 收入支柱由数据智能解决方案与物联网解决方案构成，数据智能业务聚焦智能制造与绿色制造，物联网业务侧重智能控制器的软硬件结合 [2] 市场地位与竞争格局 - 在2024年中国基于平台的工业数据智能解决方案市场中，公司以1.2%的市场份额位居行业第一 [1] - 市场极度分散，前三大参与者合计份额仅为3.3%，其中公司A占1.1%，公司B占1.0% [2][4] - 竞争焦点在于垂直行业的深度渗透与跨系统集成能力 [2] 财务表现与收入结构 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司营收分别为49.94亿元、50.69亿元及44.21亿元 [5] - 公司净利润从2023年亏损8272万元，转为2024年盈利6514万元，2025年前九个月期内利润增至1.76亿元 [5] - 物联网解决方案贡献了超过七成的营收，但其毛利率长期徘徊在12.7%左右，拉低了整体毛利 [2] - 数据智能解决方案毛利率超过30%，其收入占比从2023年的18.3%提升至2025年前九个月的29.0% [2] - 公司总体毛利率仍低于20% [2] 利润质量与关联交易 - 2023年及2024年确认的政府补助分别为9760万元和7970万元，均超过了当年的净利润总额 [6] - 剥离卡奥斯模具业务在2025年贡献了可观的处置收益 [6] - 来自控股股东海尔集团的收入占比从2023年的72.2%降至2025年前九个月的57.7%，但仍占业绩半壁江山 [6] - 第三方客户收入占比已提升至41.1% [7] 技术发展与应用 - 在AI技术加持下，公司的天智大模型已在石化、汽车等高价值行业实现多个智能体应用，如醛分离塔工艺优化、示功图智能助手等 [2] - 基于行业工艺知识的垂直建模能力是维持其市场地位的关键，但工业场景碎片化对模型泛化构成挑战，跨行业复制成本高昂 [3] 风险与挑战 - 公司金融及合约资产减值亏损净额从2023年的466万元激增至2025年前三季度的2559万元，反映了扩张中客户信用风险管理的复杂性增加 [7] - 关联方交易的定价公允性与可持续性是资本市场严格审视的重点 [7] 未来战略与展望 - 公司计划将上市募集资金重点投向工业大模型的持续升级和高价值工业智能体的开发 [7] - 海外市场成为新增长极，2024年海外收入达7.09亿元，占总收入比例持续提升，公司正加速提升海外收入占比 [7] - 公司战略指向“完全数据应用”与全球化扩张，旨在通过AI技术驱动业务，实现从设备连接到价值创造的跃迁 [7]