市场利率预期变化 - 美国期货与期权市场交易员正加码押注美联储将在明年继续降息，而非转向加息[1][4] - 密切追踪美联储政策预期的SOFR期货价差出现深度倒挂，显示交易员开始计入更持久的宽松周期[1][4] - 市场预期发生显著转变：此前交易员押注美联储在2024年底两次各25基点降息后于2027年恢复加息，现已转为计入2027年降息[1][3][4] SOFR期货与期权市场动态 - 2026年12月至2027年12月的12个月SOFR期货价差上周五跌入负值区间，周二倒挂进一步加深至负8个基点[3][6] - 周一，该12个月价差合约单日成交量创纪录，略高于15万手[3][6] - SOFR期权市场显现鸽派主题，交易倾向于对冲2024年多次降息的可能性，周二有交易旨在对冲政策利率到年底可能下探至2%的情形[3][6] 人工智能对市场预期的影响 - 围绕人工智能对劳动力市场影响的讨论升温，促使市场重新评估对美联储政策的判断[1][4] - 美联储理事丽莎·库克警告称，若AI应用推动失业率上升，美联储未必能够加以对冲[1][4] - 投资组合经理Jack McIntyre指出，关键问题在于AI会以何种方式推升通胀，收益率曲线长端正在“嗅出”这种变化，他认为AI唯一可能具备通胀属性的部分在于数据中心构建及其带来的能源需求[1][4] - 道明证券利率策略主管表示，市场重新定价了美联储达到终端利率后更低的收益率，并预期收益率会更为缓慢地回升，这可能与AI对劳动力市场影响的不确定性有关[3][6][7] 债券市场表现与仓位 - 对人工智能颠覆性影响的担忧拖累一批股票，并带动长期美债走强[1][4] - 在现券市场，交易员对美债仓位布局缺乏信心，摩根大通截至2月23日当周的客户调查显示，中性仓位占比创下自2024年底以来最高[3][7] - 周三各期限美债普遍走弱，10年期国债收益率上行2个基点，报4.05%[4][7]