人民币汇率近期表现 - 春节长假后人民币汇率迎来“开门红”，2月25日盘中，离岸人民币兑美元一度升至6.8619，在岸人民币兑美元触及6.8654，两大核心汇率指标双双刷新2023年4月以来的新高，并且上涨都超过130个基点 [1] - 2月24日，在岸与离岸人民币汇率已刷新2023年4月28日以来高点，2月25日人民币兑美元中间价上调93个基点至6.9321，延续上攻趋势 [3] - 自2025年12月底升破7.0整数关口后，2026年开年人民币延续升值趋势，离岸价最高为6.9957 [4] - 2月以来，人民币兑美元汇率中间价累计升值接近300个基点，在岸、离岸人民币兑美元汇率升值幅度都超过1% [5] 推动人民币走强的因素 - 市场认为一季度出口有望延续较快增长，叠加外汇市场情绪持续向好，短期内美元指数大幅反弹可能性较低 [1] - 2025年11月以来中美经贸关系回稳，整体外部环境改善是人民币走强的重要背景 [9] - 近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受冲击，美元承压，而美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势，美元偏弱带动非美货币普遍升值 [9] - 近期人民币持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求在加速释放，2025年12月和2026年1月银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第1和第3位 [10] - 以离岸人民币领涨为标志，汇市情绪偏高，助推人民币走势偏强 [10] - 国内经济韧性对人民币形成支撑，2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0% [11] - 美元指数今年出现了0.6%的跌幅 [6] 对汇率未来走势的研判 - 短期来看，考虑到外部环境回稳态势有望延续，一季度出口保持较快增长，加上当前汇市情绪偏高，美元指数大幅反弹可能性较小，预计春节后一段时间人民币将保持偏强运行格局 [1][10] - 全年来看，人民币兑美元汇价将主要取决于美元走势、我国外部经贸环境变化以及国内稳增长政策效果 [12] - 2026年美元指数有望企稳，美联储新主席人选的“降息+缩表”主张对美元走势影响值得高度重视，今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱 [12] - 2026年美国关税政策不确定性再度升高，伴随高关税负面影响逐步显现，出口增速有可能下行，结汇需求趋于放缓，外部不确定性也可能导致汇市情绪波动 [12][13] - 2026年宏观政策发力稳增长，房地产市场调整幅度趋于收敛，GDP增速处于5.0%附近的中高速增长区间，能够为保持汇率基本稳定提供关键支撑 [15] - 如果2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌，监管层稳汇市工具会果断出手，预计2026年人民币兑美元汇价将围绕7.0至7.2中枢区间双向波动 [15] - 央行汇率政策定位提升，更加突出汇率作为宏观经济自动稳定器的作用 [15] - 未来人民币汇率走势驱动力量来自“美元走弱的外部空间”、“经济与贸易的内部韧性”以及“央行维护动态稳定的政策意图”三者的平衡 [17] 对资本市场的影响 - 人民币升值将对资本市场形成积极影响，短期内股市表现可能会获得提振，使得以人民币计价的资产出现同向升值 [17] - 国际投行高盛的复盘研究显示，汇率上涨0.1个百分点，股票估值则提升3%至5% [17] - 企业端从“持汇观望”向“顺势结汇”的微观行为转变，将成为影响未来人民币汇率表现的关键变量 [17]