营收预期与指引 - 华尔街对英伟达2026财年第四季度营收的共识预期为657亿美元 该数字处于公司自身给出的650亿美元（上下浮动2%）的指引范围内 [1] 财务表现与增长 - 若达到657亿美元营收 将意味着较第三季度的570亿美元实现约15%的季度环比增长 显示增长显著加速 [2] - 第三季度营收为570亿美元 超过560.2亿美元的预期 主要由数据中心业务驱动 该业务营收达512亿美元 同比增长66% 网络业务更是同比激增162% [2] - 第三季度库存环比增长32% 若需求信号出现任何软化 该数据将受到审视 [3] 盈利能力与成本 - 市场关注焦点在于毛利率而非营收 公司指引第四季度非GAAP毛利率为75.0%（上下浮动50个基点） 高于第三季度的73.6% [3] - 毛利率的恢复至关重要 因为Blackwell架构的转换带来了短期利润压力 若毛利率处于指引低端或令人失望 则表明产品上量成本高于预期 [3] 市场表现与情绪 - 截至2月24日 英伟达股价收于192.85美元 过去一年上涨52% 年初至今上涨2.2% [4] - 预测市场显示 市场认为公司业绩超预期的概率高达93.8% 但认为财报后股价大幅上涨至200美元以上的概率仅为35.5% 表明市场已基本消化了业绩超预期的因素 [4] 未来关注重点 - 除营收外 市场将密切关注三个指标：毛利率是否向75.0%的非GAAP目标恢复、对2027财年第一季度的指引所反映的Blackwell需求持续性 以及关于供应限制的任何评论 [5] - 第三季度财报中 CEO黄仁勋表示“Blackwell销售异常火爆 云端GPU已售罄” 市场关注此势头能否持续以及相应的利润水平 [5]