市场回报驱动因素分解 - 短期市场回报主要由估值倍数扩张或收缩驱动 过去一年亦是如此[1] - 但长期来看 市场回报的主要驱动力是盈利增长 长期图表中的灰色柱状图（代表盈利增长）占主导地位证实了这一点[1][2] 2026年全球盈利预测修正与市场表现 - 自去年夏季以来 新兴市场2026日历年盈利预测已上调12%[4] - 日本和多伦多证券交易所的盈利预测也获得了强劲的上修[4] - 2026年迄今表现最佳的市场依次是日本、新兴市场 然后是TSX 欧洲和美国市场表现落后[4] 主要市场/板块盈利增长来源分析 - TSX指数2026年的全部盈利上修均来自材料板块 且主要由黄金公司驱动[4] - 从盈利修正角度看 美国市场的一大亮点是科技板块 且近期更多板块的盈利预测也在改善[6] - 尽管科技领域近期表现疲软 但其盈利修正的改善值得关注[6] 当前盈利增长趋势的总体评估 - 与过去几年相比 当前良好的盈利增长更具全球性 这是一个积极信号[7] - 近期的盈利修正趋势是积极的 这有助于市场在近期受负面新闻困扰的背景下展现出韧性[7]