行业基本面与市场表现 - 钢铁行业正从“寒冬”走向“暖春”，基本面持续改善 [1] - 2月25日A股普钢板块大涨逾5%，主力资金单日净流入15.02亿元，板块个股悉数上涨 [1] - 多家钢铁企业2026年首月实现生产“开门红”，例如方大达钢1月生铁、粗钢、钢材产量分别完成计划的105.01%、110.63%和110.71% [1] - 阳春新钢铁1月产销率达101%，销售渠道实现新突破 [1] 公司财务业绩 - 近30家钢铁上市公司发布2025年度业绩预告，过半数归母净利润为正 [1] - 华菱钢铁、首钢股份、柳钢股份等公司2025年度预计归母净利润均超过5亿元 [1] 供需与库存状况 - 钢铁社会库存延续增加趋势，但增幅低于往年同期，钢厂库存压力整体可控 [2] - 预计农历正月十五后下游需求或逐步好转，但终端需求全面启动尚需时间 [2] - 在平控政策预期下，钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，行业供需总体形势有望维持平稳 [2] 政策支持 - 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，聚焦强治理、优供给等5方面，提出10条具体举措 [2] - 政策包括实施产能产量精准调控、促进大宗产品质量升级等 [2] - 供给端产量调控叠加更加积极的财政政策有望带动钢铁板块估值提升 [2] 行业前景与机构观点 - 伴随“稳增长”政策推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底、基建投资稳增、制造业发展及出口高位支撑下保持平稳或边际略增 [2] - 中国银河证券将供需改善与盈利修复带动的“反内卷”概念视作配置主线之一，建议关注钢铁等板块 [3] - 兴业证券认为，春节后进入开工旺季，3至4月是工业、基建、地产活跃阶段，涨价线索易扩散，值得关注钢铁等中游行业 [3]